（来源：华龙证券研究）
事件：
2025 年 11 月 19 日，谷歌发布新模型Gemini 3；2025年11月18日，蚂蚁集团推出全新多模态通用AI 助手“灵光”。
观点：
Gemini 3 正式发布，推理和多模态能力领先。作为谷歌新一代多模态理解模型，Gemini 3 拥有迄今为止最强大的智能体和氛围编程能力。Gemini 3 Pro 在推理能力上展现出博士水平，在“人类终极考试”中，未使用任何工具的情况下得分率为37.5%；此前的最高记录由 GPT-5 Pro 保持，为31.64%。在LMArena排行榜上以 1501 的突破性 Elo 评分位居第一。目前，Gemini app的月用户量已突破 6.5 亿，1300 万开发者在使用谷歌的生成模型进行构建。从投资视角看，谷歌通过Gemini 3 展现的已不仅是模型能力的领先，更关键的是其“全栈式AI 生态”的强大壁垒。其 Gemini 系列模型持续突破性地迭代，极大地提升了用户粘性和商业变现潜力。此外，谷歌庞大的用户和开发者基数，预示着其 AI 生态正在形成强大的网络效应，为未来在企业级市场的订阅收入和平台价值奠定了坚实基础。
蚂蚁推出 AI 助手“灵光”，上线4 天下载量突破百万。蚂蚁“灵光”定位为业内首个支持全代码生成的多模态通用AI 助手，其核心能力在于支持自然语言交互30 秒生成小应用，并覆盖3D数字模型、音频、动画、地图等全模态信息输出。“灵光”上线后市场响应积极，上线仅 4 天，下载量就突破百万，首个百万下载速度超过 ChatGPT、Sora2、DeepSeek 等全球现象级AI 产品。首先，“灵光”极致的低代码能力迎合了市场对敏捷开发的刚需；其次，全模态内容生成创造了差异化的交互体验，能够快速触达用户，打开快速传播的端口。我们认为，“灵光”成为当下现象级的国产 AI 产品，印证了国产AI 的商业化潜力和庞大的用户需求，短期的 C 端流量涌入也为可持续商业模式的形成奠定了一定的基础。
国产 AI 与海外差距进一步缩小，建议关注国产AI 全产业链进展。国产 AI 与海外领先技术的差距正在快速收窄，根据斯坦福大学《2025 年人工智能指数报告》，中美顶级人工智能大模型的性能差距已从 2023 年的 17.5%急剧收窄至0.3%，近乎实现“零代差”。得益于中国在应用场景、算法创新、用户基数和产业政策方面的独特优势，国产 AI 正形成从芯片、算法框架到行业应用的完整产业链体系，建议关注中长期国产AI 产业链的协同和向下赋能效果。
投资建议：国产 AI 产品“灵光”成为现象级黑马，凸显国产AI的商业化潜力。国产 AI 产业已进入技术突破与商业落地的关键窗口期，建议重点关注全产业链各环节的协同发展。维持计算机行业“推荐”评级。建议关注：金山办公（688111.SH）、科大讯飞（002230.SZ）、卓易信息（688258.SH）、万兴科技（300624.SZ）、拓尔思（300229.SZ）、虹软科技（688088.SH）、用友网络（600588.SH）。
风险提示：所引用数据资料的误差风险；AI 投资力度不及预期；AI 产品竞争加剧；重点关注公司业绩不达预期；政策标准出台速度不及预期。
本文摘自报告：《计算机行业点评报告：谷歌发布 Gemini 3，蚂蚁灵光下载量突破百万》
报告发布日期：2025年11月25日
报告发布机构：华龙证券
分析师：孙伯文 执业证书编号：S0230523080004
联系人：朱凌萱 执业证书编号：S0230124010005