（来源：齐鲁资本通）

中通客车（000957）的股价横盘已久，今年以来，截至11月11日收盘前复权涨幅为5.49%。

从业绩上来看，前三季度表现还挺亮眼。还有并购重组预期，也给上市公司带来关注度。

先看业绩情况，根据三季报，中通客车前三季度实现营业收入56.55亿元，同比增长33.58%；净利润2.77亿元，同比增长41.75%；扣非净利润2.50亿元，同比增长43.51%。

不过，单独第三季度的表现不如这个数据好看。

第三季度实现营业收入17.15亿元，同比增长15.99%；净利润8,641.92万元，同比增长2.48%；扣非净利润7,467.73万元，同比增长0.59%。

这种表现的原因，有多个方面的原因，其一是出口阶段性回落致ASP承压。

Q3公司实现销量3,171辆，同比增长11.7%、环比增长3.2%。其中，Q3实现出口销量1,202辆，出口占销量比重37.9%，占比同比下降2.5%、环比下降18.1%，新能源出口销量83辆，占销量比重2.6%，占比同比下降0.5%、环比下降25.8%。新能源出口订单交付阶段性收缩，导致公司Q3单车收入降至54.1万元，同比增长2.0万元、环比下降19.1万元。

海外营收对中通客车而言非常重要。截至前三季度，公司海外收入占比达70%，同比增长40%，增速显著高于销量增幅。

据中国客车统计信息网最新数据显示，2025年10月份，中国客车（3.5米以上）出口总量为5105辆，同比下滑22.37%，环比下滑29.37%。1-10月份，行业出口总量为60703辆，同比增长24.47%。前10个月，中通客车出口5502辆，市场份额为9.06%。

新能源客车的出口，中通客车成绩更突出，前10月中通客车出口销售量1390辆，同比313.69%，市场份额为10.08%；其中10月份出口61辆，同比、环比分别增长1120.00%、369.23%。

还有一项数据是Q3中通客车期间费用率11.2%，同比下降0.2pct、环比增长3.4pct，环比上升主要系研发、销售费用增加，整体费用管控较为稳健。

中通客车三季报显示，研发费用变动超5000万元，变动比例为35.69%，主要是研发新产品投入增加所致。

方正证券研报看好中通客车业绩表现，预测2025年至2027年净利润3.7/4.9/6.2亿元，而2024年中通客车的净利润为2.49亿元，若2024年实现净利润3.7亿元，则同比增长48.59%。

此外还有个事情挺受关注，就是同业竞争问题。

上市公司实际控制人山东重工集团承诺解决中通客车与亚星客车同业竞争，2024年8月亚星客车通过控股股东潍柴扬州溢价收购全部流通股的方式主动退市，市场期待二者重组，给上市公司带来更大的市场份额与盈利能力。

今年前10个月，亚星客车客车出口销量为2083辆，市场份额3.43%。新能源客车出口销量方面，前10个月数据未进前10，其中10月份出口57辆。

不久前，中通客车回复了投资者相关提问，确认公司实际控制人在其对公司的权益进行变动时曾做出相关承诺。而“截至目前，该承诺尚未到期”，并且，公司也在积极关注该事项，如有最新进展，将及时履行信息披露义务。

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