来源：及悟

　　证监会原主席易会满被查，可不是普通的落马。易会满的身份太特殊——他执掌过中国资产规模最大的商业银行工商银行，后来又坐上了证监会主席的位置，掌管中国资本市场的规则制定与执法权。这样一个人的倒下，绝非偶然。

　　而他的倒台，牵出的是一桩尘封已久的旧案：康得新百亿财务造假案。原本已经沉寂多年的“康得新”三个字，又一次被人从档案柜里翻了出来。

　　这家公司，曾是中国新材料领域的明星企业，市值一度逼近千亿。它的碳纤维项目，据说还上了国防科工委的名单，是带着“国家使命”上路的。可就是这么一家公司，2019年突然爆雷，122亿银行存款不翼而飞，财务造假坐实，实控人钟玉被判15年，公司被强制退市。

　　官方的说法很清晰：康得新通过与北京银行签署现金管理协议，把上市公司资金归集到控股股东账户，实现了资金占用，进而虚增利润115亿元，构成重大财务造假。

　　听起来，是个典型的“老板贪心，掏空上市公司”的故事。教科书级别的案例，写进MBA课堂都够格。

　　但问题来了——如果真是这样，为什么偏偏是在2019年1月爆雷？为什么钟玉在最后关头，连一笔15亿的公开债务都还不上？为什么他试图引入战投自救，却在签约前夜被证监会立案调查？

　　更关键的是，为什么六年之后，那份导致公司崩盘的一致行动人调查，最终被认定“违法事实不成立”？

　　这不像是一场普通的财务造假，倒像是一场精心策划的围猎。

　　而猎人，可能就藏在金融体系最深的地方。

　　第一步：给你一根绳子，让你自己往上套

　　故事要从康得新的碳纤维项目说起。

　　这个项目，投入巨大，技术门槛高，资金需求如无底洞。为了推动项目落地，公司实控人钟玉四处找钱。2016年左右，他找到了时任工商银行董事长的易会满。

　　工行是中国最大的银行，资产规模超30万亿，一句话能决定一家企业的生死。钟玉找上门，是冲着“国家信用”去的。

　　据相关人士透露，双方谈妥了一笔过桥融资。表面上看，资金由工行系公司出面，走的是正规流程。但真正的出资方，却是中植系——一个长期活跃在资本市场暗线中的神秘资本集团。

　　这笔钱，年化利息高达18%，妥妥的高利贷。但钟玉当时也没得选。他以为，背后有工行兜底，哪怕利息高点，总归是安全的。

　　可他没想到，这笔融资从一开始，就不是简单的借贷关系。

　　工行在这笔交易里，扮演的只是一个“通道”。真正拿钱出来的是中植系，而工行，更像是一个牵线搭桥的中间人。这种操作，在业内并不罕见，但用在一家A股上市公司身上，就显得格外微妙。

　　钟玉签了字，钱进了账，项目继续推进。一切看起来风平浪静。

　　直到还款日临近，问题来了。

　　钟玉发现自己还不上这笔钱。不是不想还，是实在还不起。18%的利息，滚起来比雪崩还快。他去找工行，说咱们是合作关系，你们得帮忙协调。

　　可工行的回应很干脆：我们只是通道，债权人是中植系，你得找他们谈。

　　中植系一上门，态度更强硬：还钱可以，拿股权来换。

　　钟玉傻眼了。他一直以为自己的债务对象是工行，是国家金融机构，结果兜兜转转，自己签下的是一份对中植系的直接债务协议。

　　他拒绝交出股权。矛盾，就此彻底爆发。

　　第二步：抽贷、封路、断血，一套组合拳打到窒息

　　中植系要股权，钟玉不给，怎么办？

　　在资本市场，有一种比起诉更狠的手段：让你融不到一分钱。

　　据市场流传的说法，从2018年下半年开始，康得新在各家银行的融资渠道开始被陆续收紧。先是授信额度被冻结，然后是续贷申请被拒，最后连正常的流动资金贷款都批不下来。

　　一家重资产企业，现金流就是命。康得新每年光是利息支出就十几亿，一旦融资断流，立马就得趴下。

　　谁有这么大能量，能调动整个银行系统，对一家上市公司集体“断供”？

　　答案不言而喻。

　　时任工行董事长的易会满，掌管着中国最大的信贷机器。他的影响力，不仅限于工行内部，更辐射整个金融圈。很多地方银行的高管，都是他当年在工行体系内的老部下。

　　巧合的是，就在易会满被查前后，沈荣勤、朱从玖等一批与工行系统有关的高管也相继落马。这张人事网络，像一张无形的大网，罩住了整个事件。

　　康得新的现金流，就这样被一点点抽干。

　　到了2019年1月，那笔15亿的公开债务到期。公司账上明明显示有122亿存款，可就是动不了。北京银行西单支行那纸现金管理协议，成了压垮骆驼的最后一根稻草——钱在账上，但归集到了控股股东账户，上市公司自己用不了。

　　债务违约，爆雷，股价暴跌，监管进场。

　　一切，仿佛水到渠成。

　　第三步：监管出手，但枪口偏偏对准了最不该打的地方

　　如果说前两步是市场操作，那第三步，就有点“神来之笔”了。

　　在爆雷前几个月，钟玉其实还有一次翻盘的机会。

　　2018年下半年，他谈妥了一笔战略投资，对方愿意以每股约12元的价格，受让康得新约10%的股权，作价超过20亿元。这笔钱，足够还清那笔15亿的短期债务，也能让公司喘口气。

　　协议都快签了，生死一线间。

　　2018年10月29日，证监会突然对康得新发起立案调查，理由是“涉嫌信息披露违规，未如实披露一致行动人关系”。

　　调查的起因，据说是中植系当年举牌康得新时，与钟玉签了一份年化8%的保底协议。这份协议，在后来证监会稽查大队临检中植系时被意外发现，从而引发了对一致行动人关系的追查。

　　听起来很合规，对吧？监管发现线索，依法立案，天经地义。

　　但 timing 实在太巧了。

　　偏偏在战投即将落地的前夜，调查令从天而降。战略投资者一看这阵仗，立马撤退。20亿救命钱，化为泡影。

　　康得新，彻底没了退路。

　　六年之后，2025年，这起一致行动人案件终于有了结论：经复查，相关方不构成一致行动人关系，违法事实不成立。

　　可这时候，公司早已退市，钟玉在狱中，投资者血本无归。

　　你说这事荒诞不荒诞？

　　一个最终被证明“不成立”的调查，却成了压垮一家上市公司的最后一根稻草。而这个调查的源头，偏偏来自一个与公司有直接利益冲突的资本方——中植系。

　　易会满的角色：局中人，还是操盘手？

　　现在回到最初的问题：易会满，到底是什么角色？

　　是那个带领工行走向国际化的银行家？是那个在证监会主席任上强调“敬畏市场”的监管者？还是这场资本围猎背后的“关键先生”？

　　从现有信息看，他至少深度参与了两个环节：

　　一是2016年那笔过桥融资。工行作为通道，为中植系的资金进入康得新铺平了道路。而当时工行的掌舵人，正是易会满。

　　二是2018年信贷环境的突变。康得新被全面抽贷，融资渠道被封杀，这种系统性风险，很难用“个别银行风控收紧”来解释。而易会满当时仍在工行体系拥有巨大影响力。

　　更耐人寻味的是，中植系与易会满的关系，早有端倪。市场多篇报道将他与“温州金改”期间的资金运作联系在一起，而中植系正是温州资本的重要代表之一。

　　一个掌管最大银行的人，一个掌控庞大资本网络的集团，一个陷入债务危机的上市公司——这三者之间的互动，怎么看都不像是偶然。

　　比造假更可怕的，是规则之外的游戏

　　康得新案，表面上看是一起财务造假案。

　　但当你把时间线拉长，把人物关系网铺开，你会发现，这更像是一场利用规则、操纵监管、最终完成资产收割的资本游戏。

　　钟玉或许有错，比如盲目扩张、过度融资、甚至可能在财务上动了手脚。但这些，本不至于让一家公司瞬间崩塌。

　　真正致命的，是那套组合拳：先用高息债务设下陷阱，再用信贷绞杀切断生机，最后用监管调查封死退路。

　　每一步，都踩在法律的边缘，但又不越界。就像下棋，对方走的每一步都合规，但结果却是你被将死。

　　这比赤裸裸的违法更可怕。

　　因为它说明，在金融市场上，有些人已经掌握了在规则之外下棋的能力。

　　而易会满的落马，或许正是揭开这张网的开始。

　　我们不知道最终会查出什么，但有一点可以肯定：当监管者本身也成为棋手时，最需要被监管的，可能就是监管者自己。

　　康得新的故事结束了，但它的回声，才刚刚开始。

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