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（来源：研报虎）

核心观点：

　　●利率、汇率：美联储将于12月1日停止缩表，当前美联储逆回购资金处于历史极低位置，美元流动性存在枯竭可能性，美元资产价格存在风险。中美贸易谈判初步落地，但仍存在较大不确定性，短期提振国内风险偏好，人民币金融资产配置需求升温。

　　●商品：贸易战冲击下短期看空商品，但同时考虑成本端改善，我国石化产业链完善，仍具有成本竞争优势。

　　●权益：看好国内消费复苏(往性价比方向)、自主可控产业链。

推荐：

　　●海洋油气开采稳步增长：预计海洋油服行业将会维持稳定的资本开支，国内持续增储上产。看好整体估值明显低位、海外市场潜力较大、技术处国际先进水平的上市油服公司，如海油工程、中海油服、博迈科等。

　　●炼化一体化成本优势，欧洲产能逐步出清：看好加氢裂化能力强，从炼油-PX-PTA-产业链一体化标的，如恒力石化、荣盛石化（维权）、桐昆股份等。

　　●具备成本比较优势：乙烷进口利空有望修复，利好前期国内超跌标的，如卫星化学、万华化学，及天然气相关标的，如新奥股份、九丰能源。

风险提示

　　●美国通胀回落速度不及预期。美国就业市场波动较大，通胀水平仍处高位，若回落不及预期或引发美联储态度偏鹰，加息预期推迟引发需求、汇率波动等风险。

　　●海外需求下跌，影响产品出口的风险。中国始终保持着贸易顺差，出口也向高端装置制造方向发展。但是欧美等主要发达经济体仍然存在着衰退的风险，从而影响到海外市场的需求，进而导致我国出口受阻。

　　●国际地缘政治影响。地缘政治扰动或导致大宗商品生产贸易受阻或需求激增，进而引发大宗价格大幅波动，引发通胀上行、基本面大幅波动等风险