（来源：ETF和LOF圈）
1、美伊局势持续升温。伊朗近期加大了对美国及以色列的袭击力度，导弹与无人机攻击范围不断扩大。与此同时，霍尔木兹海峡局势悬而未决，美方承诺的海军护航迟迟未能兑现。目前海峡虽仍有少量船只通行，但通行权在很大程度上取决于与伊朗的政治谅解。花旗预计布伦特原油短线将升至每桶110至120美元。在此背景下，石油板块战略配置价值凸显，投资者可关注石油ETF（561360）；此外，煤炭ETF（515220）、光伏ETF国泰（159864）、化工ETF国泰（516220）或也持续受益于市场对供应链安全溢价和预防性储备需求的交易。
2、全球央行的“超级24小时”正在进行，市场目光今晚将聚焦于鲍威尔。北京时间周三晚至周四晚，七大央行将密集公布利率决议。市场普遍预期各大央行按兵不动，但政策措辞与利率路径的前瞻指引将成为关键信号。美联储预计维持基准利率在3.5%至3.75%区间不变，北京时间周四凌晨2点公布决议，随后鲍威尔将召开新闻发布会。
3、债市短期止跌，但核心矛盾尚未化解。 近期利率债经历大幅调整后暂时止跌，此轮下跌根源在于伊朗局势引发的通胀预期升温。然而近期体现出的股债双杀，反映出股债定价的根源出现了分化，股市相对担忧国际局势动荡、伊朗冲突持续带来的全球risk-off现象，此时国债应该会受益于风险偏好的走低；然而，债市却反而定价了通胀预期，认为利率有进一步的走高风险。当前债市短期更多反映的是情绪释放，而非基本面的根本恶化。中长期而言，配置思维仍优于交易思维，久期适中的稳健品种更具吸引力，可关注国债ETF（511010）和十年国债ETF（511260）。
今日A股震荡走强。上证综指上涨0.32%，报4062.98点，深证成指上涨1.05%，创业板指上涨2.02%，科创综指上涨1.77%。沪深两市成交额2.05万亿，较上一个交易日缩量1618亿。板块层面，算力相关人工智能、通信、计算机、信创领涨；新能源车、有色、钢铁等等板块跌幅居前。风险偏好来看，今日风险偏好中性偏强。全市场超3500只个股上涨。风格层面，小盘强于大盘，成长强于价值，双创强于主板。总体而言，今日风险偏好处于中性偏强状态。
美伊局势有所升级。伊朗周三加大了对美国在中东地区资产以及以色列的袭击力度，伊朗伊斯兰革命卫队表示，为“报复”拉里贾尼及其儿子和助手被杀，其导弹已击中以色列领土腹地超过100个军事和安全目标。据路透社报道，伊朗还向美国驻巴格达大使馆发射了数架爆炸性无人机，触发警报，外交使团附近听到爆炸声。此外，澳大利亚总理阿尔巴尼斯表示，伊朗还向阿联酋境内一处澳大利亚空军基地附近发射了一枚炮弹——没有人员受伤。
据彭博报道，过去一周伊朗每天平均有能力发射五枚弹道导弹和十五架无人机；尽管发射总数有所下降，但攻击目标的经济价值却越来越高。阿联酋继续承受攻击的主要冲击，但沙特阿拉伯正日益成为伊朗的目标。
霍尔布兹海峡仍然无解，美方承诺的海军护航也仍未兑现。此前，特朗普试图要求其他国家派遣军舰前往霍尔木兹海峡为油轮护航，但大多数外国领导人普遍持有抵制态度，特朗普的努力于周二告终，随后他对那些拒绝协助要求的欧洲国家大加抨击。目前霍尔木兹海峡仍有少量船只通行，但通行权取决于与伊朗的政治谅解，部分船只绕行伊朗附近非常规航道，接受核查后才得以通行。目前通过霍尔木兹海峡的石油，绝大多数运往亚洲国家，中国是最大进口国。
伊朗议会议长卡利巴夫3月17日接受采访时表示，伊朗本无意封锁霍尔木兹海峡，无意打击邻国，但是敌人正在向伊朗开火，因此伊朗不能就这样坐以待毙，需要予以回应，这是人之常情，也是伊朗不可被剥夺的权利。
目前特朗普缺乏速胜之道，且冲突仍无结束迹象。如果霍尔木兹海峡继续封锁，全球能源价格或迎来飙升。目前市场通过战略石油储备等方式进行对冲，但上周国际能源署（IEA）释放的4亿桶，也仅相当于霍尔木兹海峡20天的供应量。伴随缓冲库存正在日渐消耗，全球已经迎来了越来越大的压力——巴基斯坦由于能源价格飙升，一些餐馆已经开始供应冷食；印度的丙烷和乙烷价格已经上涨三倍；阿曼原油报价已经达到153美元美通——预计供应扰动可能给商品价格带来更持久的支撑，花旗预计布伦特油价短线将升至每桶110-120美元。
地缘冲突持续扰动、能源供给不确定性反复刺激，石油板块战略配置价值凸显，投资者可以关注石油ETF（561360）布局机会。此外，受到石油涨价影响，全球能源格局或生变数，煤炭ETF（515220）、光伏ETF国泰（159864）、化工ETF国泰（516220）或也持续受益于市场对“供应链安全溢价和预防性储备需求”的交易。
当前是全球央行的“超级24小时”。北京时间周三晚至周四晚的24小时内，加拿大央行、美联储、日本央行、瑞典央行、瑞士央行、英国央行和欧洲央行将密集公布利率决议。公布的点阵图、降息信号、经济预测更新等关键因素将共同决定全球利率路径和资产价格走向。
伴随地缘冲突推高油价，引发通胀反弹担忧。对于货币政策沟通与前瞻指引，多数央行目前可能倾向于按兵不动，但政策措辞和利率路径指引或给出一些信号；从远期来看，油价冲击和通胀风险不仅使降息时间表变得不确定，甚至也可能使市场开始考虑重新加息的可能性。
市场今晚的焦点在鲍威尔。目前博彩市场数据显示，市场认为美联储主席将高频次地提及“黄金/原油”、“通胀”以及“波动性”。资本市场相信美联储无法对近期的通胀风险视而不见，全球资本正严阵以待，准备迎接美联储对高通胀环境的最新定调。
数据来源：Polymarket，截至2026/3/18 16:00面对美国经济中各种复杂且相互矛盾的力量，目前市场预期美联储大概率按兵不动，把基准利率维持在3.5%至3.75%的区间不变，但决策者们很可能会展开激烈的内部讨论，美联储按兵不动。美联储官员将于北京时间周四凌晨2点公布利率决议，30分钟后鲍威尔将举行新闻发布会。关键看点在于：最新点阵图对未来利率路径及降息次数的修订，鲍威尔对油价、地缘冲突及通胀风险的表述，以及对经济增长、就业与金融条件的整体评估。偏鹰信号可能推高美元和美债收益率，并对股市和黄金形成压力。
数据来源：CME Fedwatch，截至2026/3/18利率债近日大幅调整后短期止跌，此轮债券下跌或源于伊朗局势不确定性带来的通胀预期。近5个交易日体现出的股债双杀，反映出股债定价的根源出现了分化，股市相对担忧国际局势动荡、伊朗冲突持续带来的全球risk-off现象，此时国债应该会受益于风险偏好的走低；然而，债市却反而定价了通胀预期，认为利率有进一步的走高风险。这种定价的错位部分反映了债市的悲观情绪，在债市赔率整体较差的环境下，交易者更多定价利空而不定价利好。
首先，通胀预期逻辑的经济学逻辑并不坚实，其更多是市场情绪导致的叙事。油价上涨与利率定价的传导并不明晰。我们认为，通胀直接影响利率的途径有两个，即“通胀补偿利率”与“央行通胀目标”。在相对乐观的假定下，若认为伊朗对霍尔木兹海峡的封锁仍会在短期内结束，那么油价将会走出脉冲式的行情。根据“通胀补偿”理论，投资者要求名义利率能够覆盖长期通胀带来的损失，而脉冲式涨价并不会改变长期通胀中枢；而根据央行在历年货币政策执行报告的论述，其并不会重点关注供给侧带来的输入性通胀，除非其广泛传导至核心CPI，或引发全社会的通胀预期。从这两个角度上，油价上涨带动利率上行的逻辑均不充分。
在较为悲观的假定下，伊朗局势导致油价中枢系统性抬升（如假定其常年维持在100美元/桶的位置）。仍然，在央行角度，油价中枢抬升仅造成26年物价同比超预期，对之后的影响不大，因此不必然导致加息。而在“通胀补偿”的角度，根据申万测算，油价主要通过成品油影响CPI，其系数约为1.4%，即油价同比上涨10%，则CPI同比提升14BP，且发改委有可能对成品油进行平滑。考虑到长债的久期，这一冲击平摊后的效应更加微弱。
并且，输入性通胀或会引发“滞涨风险”。若国内内需相对不足，海外原油提价，则会挤压国内制造业的利润空间，对经济造成一定扰动，反而会进一步支撑债市。
因此，在短期债市或更多反映了情绪的释放。但在更长维度上，债市的核心矛盾是上行空间受限、赔率吸引力不足，导致交易盘止盈止损分为浓厚，行情缺乏持续性。中长期来看，对债券的配置思维仍然优于交易思维。久期适中的稳健品种或更受青睐，如国债ETF（511010）和十年国债ETF（511260）。