新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月30日，复旦复华（维权）发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为6.45亿元，同比下降5.05%；归母净利润为-1.33亿元，同比下降509.42%；扣非归母净利润为-1.37亿元，同比下降173.24%；基本每股收益-0.195元/股。

公司自1993年1月上市以来，已经现金分红15次，累计已实施现金分红为2.07亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对复旦复华2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为6.45亿元，同比下降5.05%；净利润为-1.35亿元，同比下降542.12%；经营活动净现金流为-1443.99万元，同比下降305.29%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为6.5亿元，同比下降5.06%。

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降5.06%，低于行业均值4.16%，行业偏离度超过50%。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-1.3亿元，同比大幅下降509.42%。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降509.42%，低于行业均值50.94%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为83.76%，-23.24%，-173.24%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降173.24%，低于行业均值112.57%，偏离行业度超过50%。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-724.6万元，-0.1亿元，-1亿元，连续为负数。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-193.2万元、679.7万元、-1.4亿元，同比变动分别为98.11%、451.86%、-542.12%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动1.16%高于行业均值-248.82%，营业收入同比变动-5.06%低于行业均值4.16%。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为10.96%、11.33%、12.07%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期年报，营业收入同比变动分别为-24.23%、-13.86%、-5.06%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为-38.25%、-75.01%、-305.29%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为0.3亿元、703.4万元、-0.1亿元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值0.11低于行业均值4.86，盈利质量弱于行业水平。

报告期内，公司毛利率为35.46%，同比下降18.12%；净利率为-20.92%，同比下降576.3%；净资产收益率（加权）为-18.84%，同比下降580.14%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为35.46%，同比大幅下降18.12%。

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为35.46%，低于行业均值51.61%。

• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为-7.17%、2.16%、-2.04%、-13.87%，同比变动分别为-4388.76%、425.45%、-326.6%、2785.58%，销售净利率较为波动。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-20.92%，同比大幅下降576.3%。

• 销售毛利率低于行业均值，销售净利率高于行业均值。报告期内，销售毛利率为35.46%低于行业均值51.61%，销售净利率为-20.92%高于行业均值-386.35%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-18.84%，同比大幅下降580.14%。

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-18.84%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为-18.84%，低于行业均值18.34%，行业偏离度超过50%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-11.75%，三个报告期内平均值低于7%。

报告期内，公司资产负债率为52.42%，同比下降2.54%；流动比率为1.23，速动比率为0.37；总债务为3.36亿元，其中短期债务为3.36亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.65，1.36，1.23，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.16，现金比率低于0.25。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.02，低于行业均值0.14。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.04、0.01、-0.02，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为49.61%高于行业均值18.4%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为370万元，较期初变动率为102.81%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.06%、0.17%、0.51%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长102.81%，营业成本同比增长8.08%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.2亿元，筹资活动净现金流为-1.9亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.1亿元、-470.6万元、-1.9亿元，需关注资金链风险。

报告期内，公司应收帐款周转率为8.33，同比增长0.23%；存货周转率为0.74，同比增长22.13%；总资产周转率为0.4，同比增长7.92%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率0.74低于行业均值3.18，行业偏离度超过50%。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为35.12%、35.43%、35.83%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.83、1.71、1.62，持续下降。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为290.6万元，较期初增长119.29%。

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