新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月30日，衢州发展发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为164.85亿元，同比下降4.21%；归母净利润为10.16亿元，同比下降37.74%；扣非归母净利润为17.52亿元，同比增长125.91%；基本每股收益0.12元/股。

公司自1999年6月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为37.49亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对衢州发展2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为164.85亿元，同比下降4.21%；净利润为20.07亿元，同比下降9.59%；经营活动净现金流为3.62亿元，同比增长109.12%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为164.9亿元，同比下降4.21%。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为10.2亿元，同比大幅下降37.74%。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降4.21%，经营活动净现金流同比增长109.12%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.181低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值0.18低于行业均值4.09，盈利质量弱于行业水平。

报告期内，公司毛利率为36.89%，同比下降3.75%；净利率为12.17%，同比下降5.61%；净资产收益率（加权）为2.39%，同比下降38.4%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为36.89%，同比下降3.75%。

• 销售毛利率大幅高于行业均值。报告期内，销售毛利率为36.89%，高于行业均值23.68%，行业偏离度超过50%。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为13.78%，12.9%，12.17%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为36.89%高于行业均值23.68%，存货周转率为0.29次低于行业均值0.89次。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为2.39%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为4.58%，3.88%，2.39%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.41%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为127.4%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为56.26%，同比下降7.16%；流动比率为0.97，速动比率为0.23；总债务为297.19亿元，其中短期债务为197.06亿元，短期债务占总债务比为66.31%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率较低。报告期内，流动比率为0.97低于行业均值2.09，流动性有待加强。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.17，现金比率低于0.25。

报告期内，公司应收帐款周转率为1068.88，同比增长9.87%；存货周转率为0.29，同比增长17.95%；总资产周转率为0.16，同比增长8.44%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率0.29低于行业均值0.89，行业偏离度超过50%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为34.48、26.59、26.09，持续下降。

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