新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月29日，*ST双成发布2024年年度报告，审计意见为无保留加说明段意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为1.74亿元，同比下降26.16%；归母净利润为-7830.47万元，同比下降54.32%；扣非归母净利润为-7170.79万元，同比下降197.05%；基本每股收益-0.19元/股。
公司自2012年7月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为1.05亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对*ST双成2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为1.74亿元，同比下降26.16%；净利润为-1.06亿元，同比下降47.64%；经营活动净现金流为-4082.62万元，同比下降450.76%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为1.7亿元，同比下降26.16%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 2.75亿 | 2.36亿 | 1.74亿 |
| 营业收入增速 | -14.22% | -14.13% | -26.16% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.8亿元，同比大幅下降54.32%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 901.24万 | -5074.16万 | -7830.47万 |
| 归母净利润增速 | 144.34% | -663.02% | -54.32% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.7亿元，同比大幅下降197.05%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | -3688.11万 | -2414.03万 | -7170.79万 |
| 扣非归母利润增速 | 6.35% | 34.55% | -197.05% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-971.7万元，-0.3亿元，-0.5亿元，连续为负数。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业利润（元） | -971.73万 | -2743.5万 | -5479.78万 |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为0.3亿元、0.1亿元、-0.4亿元，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 2521.78万 | 1163.95万 | -4082.62万 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为56.04%，同比下降17.92%；净利率为-61%，同比下降99.96%；净资产收益率（加权）为-18.1%，同比下降76.76%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为56.04%，同比大幅下降17.92%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 67.87% | 68.27% | 56.04% |
| 销售毛利率增速 | -9.01% | 0.6% | -17.92% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为-3.09%，-30.51%，-61%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | -3.09% | -30.51% | -61% |
| 销售净利率增速 | 75.73% | -886.59% | -99.96% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-18.1%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 1.8% | -10.24% | -18.1% |
| 净资产收益率增速 | 142.76% | -668.89% | -76.76% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为1.8%，-10.24%，-18.1%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 1.8% | -10.24% | -18.1% |
| 净资产收益率增速 | 142.76% | -668.89% | -76.76% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-12.81%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 1.32% | -7.6% | -12.81% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为47.49%，同比增长33.56%；流动比率为0.88，速动比率为0.43；总债务为2.13亿元，其中短期债务为2825.69万元，短期债务占总债务比为13.28%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率较大幅度增长。报告期内，资产负债率较期初变动33.56%，资产负债率增长至47.49%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初资产负债率 | 35.56% |
| 本期资产负债率 | 47.49% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.3亿元、0.5亿元、0.2亿元，公司经营活动净现金流分别0.3亿元、0.1亿元、-0.4亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 3298.32万 | 4919.66万 | 2490.83万 |
| 经营活动净现金流（元） | 2521.78万 | 1163.95万 | -4082.62万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为13.5，同比增长17.58%；存货周转率为0.99，同比下降7.68%；总资产周转率为0.22，同比下降20.25%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率0.99低于行业均值3.18，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 1.46 | 1.07 | 0.99 |
| 存货周转率行业均值（次） | 3.85 | 2.83 | 3.18 |
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为1.46，1.07，0.99，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 1.46 | 1.07 | 0.99 |
| 存货周转率增速 | -2.87% | -26.78% | -7.68% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为7.18%、9.25%、10.27%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 6541.3万 | 7430.67万 | 8053.54万 |
| 资产总额（元） | 9.11亿 | 8.03亿 | 7.84亿 |
| 存货/资产总额 | 7.18% | 9.25% | 10.27% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.31，0.28，0.22，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.31 | 0.28 | 0.22 |
| 总资产周转率增速 | -14.38% | -11.56% | -20.25% |
• 固定资产占比较高。报告期内，固定资产/资产总额比值为51.49%, 同时营业收入/固定资产原值比值0.43，低于行业均值2.62。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入/固定资产原值 | 0.59 | 0.54 | 0.43 |
| 营业收入/固定资产原值行业均值 | 2.85 | 2.87 | 2.62 |
| 固定资产/资产总额 | 51.33% | 54.73% | 51.49% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.59、0.54、0.43，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 2.75亿 | 2.36亿 | 1.74亿 |
| 固定资产（元） | 4.68亿 | 4.4亿 | 4.04亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 0.59 | 0.54 | 0.43 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为715.8万元，较期初增长36.5%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 524.45万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 715.85万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1亿元，同比增长30.71%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 管理费用（元） | 8122.83万 | 7625.91万 | 9968.03万 |
| 管理费用增速 | 3.42% | -6.12% | 30.71% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长30.71%，营业收入同比增长-26.16%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | -14.22% | -14.13% | -26.16% |
| 管理费用增速 | 3.42% | -6.12% | 30.71% |
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