新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月29日，山子高科发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为49.7亿元，同比下降6.85%；归母净利润为-17.33亿元，同比增长15.75%；扣非归母净利润为-13.92亿元，同比增长36.13%；基本每股收益-0.17元/股。
公司自2000年6月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为32.82亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对山子高科2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为49.7亿元，同比下降6.85%；净利润为-17.92亿元，同比增长19.25%；经营活动净现金流为7.43亿元，同比增长213%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为49.7亿元，同比下降6.85%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 37.38亿 | 53.36亿 | 49.7亿 |
| 营业收入增速 | -5.98% | 42.73% | -6.85% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-10.9亿元，-1.9亿元，-10.1亿元，连续为负数。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业利润（元） | -10.93亿 | -1.91亿 | -10.08亿 |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降6.85%，净利润同比增长19.25%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 37.38亿 | 53.36亿 | 49.7亿 |
| 净利润（元） | -11.18亿 | -22.19亿 | -17.92亿 |
| 营业收入增速 | -5.98% | 42.73% | -6.85% |
| 净利润增速 | 59.19% | -98.57% | 19.25% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-11.2亿元、-22.2亿元、-17.9亿元，同比变动分别为59.19%、-98.57%、19.25%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | -11.18亿 | -22.19亿 | -17.92亿 |
| 净利润增速 | 59.19% | -98.57% | 19.25% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降6.85%，经营活动净现金流同比增长213%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 37.38亿 | 53.36亿 | 49.7亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -5.26亿 | -6.58亿 | 7.43亿 |
| 营业收入增速 | -5.98% | 42.73% | -6.85% |
| 经营活动净现金流增速 | -104.02% | -25.02% | 213% |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.47、0.3、-0.41，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -5.26亿 | -6.58亿 | 7.43亿 |
| 净利润（元） | -11.18亿 | -22.19亿 | -17.92亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.47 | 0.3 | -0.41 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为16.37%，同比增长18.44%；净利率为-36.06%，同比增长13.31%；净资产收益率（加权）为-84.95%，同比下降54.15%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为16.37%，同比大幅增长18.44%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 7.67% | 14.37% | 16.37% |
| 销售毛利率增速 | -40% | 87.28% | 18.44% |
• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期14.37%增长至16.37%，应收账款周转率由去年同期7.25次下降至5.98次。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 7.67% | 14.37% | 16.37% |
| 应收账款周转率（次） | 6.33 | 7.25 | 5.98 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-84.95%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -20.85% | -55.11% | -84.95% |
| 净资产收益率增速 | 68.63% | -164.32% | -54.15% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为-20.85%，-55.11%，-84.95%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -20.85% | -55.11% | -84.95% |
| 净资产收益率增速 | 68.63% | -164.32% | -54.15% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-23.3%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | -8.48% | -20.65% | -23.3% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为30.5%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 非常规性收益（元） | 9.91亿 | -1.63亿 | -5.46亿 |
| 净利润（元） | -11.18亿 | -22.19亿 | -17.92亿 |
| 非常规性收益/净利润 | -44.67% | 7.36% | 30.5% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 商誉/净资产比值持续增长。近三期年报，商誉/净资产比值分别为7.9%、20.1%、46.8%，呈持续增长趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 商誉/净资产 | 7.9% | 20.1% | 46.8% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为88.31%，同比增长12.38%；流动比率为0.59，速动比率为0.41；总债务为45.9亿元，其中短期债务为33.65亿元，短期债务占总债务比为73.31%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为69.38%，78.58%，88.31%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 69.38% | 78.58% | 88.31% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.09，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.11 | 0.06 | 0.09 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为113.45%、200.14%、360.65%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 62.13亿 | 61.96亿 | 45.9亿 |
| 净资产（元） | 54.77亿 | 30.96亿 | 12.73亿 |
| 总债务/净资产 | 113.45% | 200.14% | 360.65% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为8.2亿元，较期初变动率为159.99%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 3.16亿 |
| 本期其他应收款（元） | 8.2亿 |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为5.85%、6%、21.37%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 3.82亿 | 3.16亿 | 8.2亿 |
| 流动资产（元） | 65.34亿 | 52.62亿 | 38.39亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 5.85% | 6% | 21.37% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.98，同比下降17.47%；存货周转率为2.03，同比增长47.62%；总资产周转率为0.39，同比增长18.88%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为3.42%、5.95%、7.36%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 6.12亿 | 8.6亿 | 8.01亿 |
| 资产总额（元） | 178.86亿 | 144.55亿 | 108.85亿 |
| 应收账款/资产总额 | 3.42% | 5.95% | 7.36% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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