新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月25日，科士达发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为41.59亿元，同比下降23.54%；归母净利润为3.94亿元，同比下降53.38%；扣非归母净利润为3.44亿元，同比下降57.9%；基本每股收益0.68元/股。
公司自2010年11月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为14.1亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.3元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对科士达2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为41.59亿元，同比下降23.54%；净利润为3.95亿元，同比下降54.68%；经营活动净现金流为4.91亿元，同比下降4.68%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为56.84%，23.61%，-23.54%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 44.01亿 | 54.4亿 | 41.59亿 |
| 营业收入增速 | 56.84% | 23.61% | -23.54% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为75.91%，28.79%，-53.38%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 6.56亿 | 8.45亿 | 3.94亿 |
| 归母净利润增速 | 75.91% | 28.79% | -53.38% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为90.07%，34.46%，-57.9%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 6.08亿 | 8.18亿 | 3.44亿 |
| 扣非归母利润增速 | 90.07% | 34.46% | -57.9% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为6.8亿元、8.7亿元、3.9亿元，同比变动分别为83.16%、27.73%、-54.68%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 6.82亿 | 8.71亿 | 3.95亿 |
| 净利润增速 | 83.16% | 27.73% | -54.68% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-23.54%，销售费用同比变动4.44%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 44.01亿 | 54.4亿 | 41.59亿 |
| 销售费用（元） | 2.99亿 | 3.61亿 | 3.06亿 |
| 营业收入增速 | 56.84% | 23.61% | -23.54% |
| 销售费用增速 | 25.18% | 20.71% | 4.44% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为8.6亿元、5.2亿元、4.9亿元，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 8.59亿 | 5.15亿 | 4.91亿 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为29.43%，同比下降7%；净利率为9.49%，同比下降40.73%；净资产收益率（加权）为9.24%，同比下降57.79%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为29.43%，同比下降7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 31.79% | 32.89% | 29.43% |
| 销售毛利率增速 | 1.55% | 3.46% | -7% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为9.49%，同比大幅下降40.73%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 15.5% | 16.02% | 9.49% |
| 销售净利率增速 | 16.79% | 3.34% | -40.73% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为9.24%，同比大幅下降57.79%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 19.94% | 21.89% | 9.24% |
| 净资产收益率增速 | 56.76% | 9.78% | -57.79% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为38.32%，同比增长2.52%；流动比率为1.7，速动比率为1.27；总债务为9.41亿元，其中短期债务为9.41亿元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.36、0.23、0.2，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | -4547.06万 | 9.53亿 | -3671.02万 |
| 流动负债（元） | 16.98亿 | 29.41亿 | 19.36亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | -0.03 | 0.32 | -0.02 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为54.09%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 1081.4万 |
| 本期预付账款（元） | 1666.35万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长54.09%，营业成本同比增长-21.06%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -9.82% | -55.46% | 54.09% |
| 营业成本增速 | 55.73% | 21.61% | -21.06% |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.22%、0.47%、0.62%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 964.39万 | 2128.96万 | 2586.89万 |
| 流动资产（元） | 43.37亿 | 45.13亿 | 41.88亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.22% | 0.47% | 0.62% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.89，同比下降28.92%；存货周转率为2.73，同比下降24.41%；总资产周转率为0.59，同比下降28.78%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为2.89，同比大幅下降至28.93%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 3.9 | 4.07 | 2.89 |
| 应收账款周转率增速 | 29.23% | 4.36% | -28.93% |
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为3.67，3.55，2.73，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 3.67 | 3.55 | 2.73 |
| 存货周转率增速 | -4.64% | -3.47% | -24.41% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2.3亿元，较期初增长84.04%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 1.24亿 |
| 本期在建工程（元） | 2.28亿 |
• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为15.99%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他非流动资产（元） | 2.32亿 | 5.71亿 | 11.49亿 |
| 资产总额（元） | 62.2亿 | 68.83亿 | 71.85亿 |
| 其他非流动资产/资产总额 | 3.73% | 8.3% | 15.99% |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为11.5亿元，较期初增长101.1%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 5.71亿 |
| 本期其他非流动资产（元） | 11.49亿 |
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