新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月22日，海兴电力发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为47.17亿元，同比增长12.3%；归母净利润为10.02亿元，同比增长2%；扣非归母净利润为9.69亿元，同比增长2.93%；基本每股收益2.06元/股。
公司自2016年10月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为19.65亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利7元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对海兴电力2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为47.17亿元，同比增长12.3%；净利润为10.02亿元，同比增长2.05%；经营活动净现金流为8.86亿元，同比下降19.56%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为47.2亿元，同比增长12.3%，去年同期增速为26.91%，较上一年有所放缓。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 33.1亿 | 42亿 | 47.17亿 |
| 营业收入增速 | 22.99% | 26.91% | 12.3% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为111.71%，47.9%，2%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 6.64亿 | 9.82亿 | 10.02亿 |
| 归母净利润增速 | 111.71% | 47.9% | 2% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为355.49%，60.08%，2.94%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 5.88亿 | 9.41亿 | 9.69亿 |
| 扣非归母利润增速 | 355.49% | 60.08% | 2.94% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长20.58%，营业收入同比增长12.3%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 22.99% | 26.91% | 12.3% |
| 应收账款较期初增速 | 2.16% | 13.57% | 20.58% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长12.3%，经营活动净现金流同比下降19.56%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 33.1亿 | 42亿 | 47.17亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 6.75亿 | 11.01亿 | 8.86亿 |
| 营业收入增速 | 22.99% | 26.91% | 12.3% |
| 经营活动净现金流增速 | 364.23% | 63.03% | -19.56% |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.883低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 6.75亿 | 11.01亿 | 8.86亿 |
| 净利润（元） | 6.64亿 | 9.82亿 | 10.02亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.02 | 1.12 | 0.88 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为43.95%，同比增长4.88%；净利率为21.25%，同比下降9.13%；净资产收益率（加权）为14.74%，同比下降6.05%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期41.9%增长至43.95%，销售净利率由去年同期23.39%下降至21.25%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 38.23% | 41.9% | 43.95% |
| 销售净利率 | 20.06% | 23.39% | 21.25% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为14.74%，同比下降6.06%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 11.72% | 15.69% | 14.74% |
| 净资产收益率增速 | 101.72% | 33.87% | -6.06% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为24.68%，同比下降8.38%；流动比率为2.82，速动比率为2.45；总债务为4.04亿元，其中短期债务为3.06亿元，短期债务占总债务比为75.75%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为4.3，3.33，2.82，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 4.3 | 3.33 | 2.82 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.92、1.42、1.4，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 1.92 | 1.42 | 1.4 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.6亿元，较期初变动率为73.21%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 3461.98万 |
| 本期应付票据（元） | 5996.61万 |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为4.1亿元，较期初变动率为55.05%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 2.65亿 |
| 本期其他应付款（元） | 4.12亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.95，同比下降4.26%；存货周转率为3.37，同比增长14.14%；总资产周转率为0.51，同比增长3.63%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为11.86%、11.94%、13.79%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 9.54亿 | 10.84亿 | 13.07亿 |
| 资产总额（元） | 80.46亿 | 90.76亿 | 94.78亿 |
| 应收账款/资产总额 | 11.86% | 11.94% | 13.79% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.2亿元，较期初增长59.8%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 1214.08万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 1940.16万 |
• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为22.07%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他非流动资产（元） | 5189.08万 | 7.14亿 | 20.92亿 |
| 资产总额（元） | 80.46亿 | 90.76亿 | 94.78亿 |
| 其他非流动资产/资产总额 | 0.64% | 7.87% | 22.07% |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为20.9亿元，较期初增长193.06%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 7.14亿 |
| 本期其他非流动资产（元） | 20.92亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为3.9亿元，同比增长25.76%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 2.9亿 | 3.11亿 | 3.92亿 |
| 销售费用增速 | 16.63% | 7.17% | 25.76% |
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