新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月15日，仟源医药发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为8.47亿元，同比增长5.92%；归母净利润为4219.01万元，同比增长67.45%；扣非归母净利润为2522.87万元，同比增长232.73%；基本每股收益0.1746元/股。
公司自2011年7月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为8452.05万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对仟源医药2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为8.47亿元，同比增长5.92%；净利润为7475.95万元，同比增长53.43%；经营活动净现金流为7094.06万元，同比增长87.6%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动5.92%，税金及附加同比变动-11.15%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 8.29亿 | 7.99亿 | 8.47亿 |
| 营业收入增速 | -10.9% | -3.58% | 5.92% |
| 税金及附加增速 | -5.26% | 4.76% | -11.15% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长37.74%，营业收入同比增长5.92%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | -10.9% | -3.58% | 5.92% |
| 应收账款较期初增速 | -19.94% | 6.34% | 37.74% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为12.23%、13.49%、17.54%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 1.01亿 | 1.08亿 | 1.48亿 |
| 营业收入（元） | 8.29亿 | 7.99亿 | 8.47亿 |
| 应收账款/营业收入 | 12.23% | 13.49% | 17.54% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.949低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 7487.61万 | 3781.44万 | 7094.06万 |
| 净利润（元） | -9791.88万 | 4872.63万 | 7475.95万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -0.76 | 0.78 | 0.95 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为66.91%，同比下降1.3%；净利率为8.83%，同比增长44.86%；净资产收益率（加权）为7.24%，同比增长68.76%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为69.74%、67.79%、66.91%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 69.74% | 67.79% | 66.91% |
| 销售毛利率增速 | 0.1% | -2.79% | -1.3% |
• 销售毛利率持续下降，销售净利率持续增长。近三期年报，销售毛利率分别为69.74%、67.79%、66.91%，持续下降，销售净利率分别为-11.81%、6.1%、8.83%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 69.74% | 67.79% | 66.91% |
| 销售净利率 | -11.81% | 6.1% | 8.83% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.82%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | -11.98% | 2.36% | 4.82% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为35.8%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 非常规性收益（元） | 2203.49万 | 3763.38万 | 2675.03万 |
| 净利润（元） | -9791.88万 | 4872.63万 | 7475.95万 |
| 非常规性收益/净利润 | 45.22% | 77.24% | 35.8% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为61.35%，同比增长34.3%；流动比率为0.88，速动比率为0.64；总债务为4.34亿元，其中短期债务为2.8亿元，短期债务占总债务比为64.65%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率较大幅度增长。报告期内，资产负债率较期初变动34.3%，资产负债率增长至61.35%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初资产负债率 | 45.68% |
| 本期资产负债率 | 61.35% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.66%、3.34%、3.52%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 843.58万 | 1358.2万 | 1762.34万 |
| 流动资产（元） | 5.08亿 | 4.07亿 | 5.01亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 1.66% | 3.34% | 3.52% |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为1.7亿元，较期初变动率为105.32%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 8051.35万 |
| 本期其他应付款（元） | 1.65亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为6.61，同比下降13.55%；存货周转率为2.21，同比下降3.86%；总资产周转率为0.57，同比增长7.22%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为2.37，2.3，2.21，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 2.37 | 2.3 | 2.21 |
| 存货周转率增速 | -3.04% | -3.08% | -3.86% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为6.4%、7.52%、9.59%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 1.01亿 | 1.08亿 | 1.48亿 |
| 资产总额（元） | 15.84亿 | 14.33亿 | 15.48亿 |
| 应收账款/资产总额 | 6.4% | 7.52% | 9.59% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为6.52%、8.43%、8.58%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 1.03亿 | 1.21亿 | 1.33亿 |
| 资产总额（元） | 15.84亿 | 14.33亿 | 15.48亿 |
| 存货/资产总额 | 6.52% | 8.43% | 8.58% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.2亿元，较期初增长130.08%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 664.29万 |
| 本期在建工程（元） | 1528.38万 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.2亿元，较期初增长200.07%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 598.95万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 1797.3万 |
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