新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月30日，赛伍技术发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为16.52亿元，同比下降25.62%；归母净利润为-1548.73万元，同比下降130.75%；扣非归母净利润为-1738.53万元，同比下降141.81%；基本每股收益-0.04元/股。

公司自2020年4月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.77亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对赛伍技术2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为16.52亿元，同比下降25.62%；净利润为-1631.4万元，同比下降132.56%；经营活动净现金流为8823.74万元，同比增长135.33%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为81.5%，-1.66%，-25.62%，变动趋势持续下降。

• 营业收入增速低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降25.62%，低于行业均值-20.04%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为113.87%，-71.25%，-130.75%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为122.87%，-76.12%，-141.81%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-25.62%，销售费用同比变动34.4%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-25.62%，税金及附加同比变动36.79%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动-2.15%高于行业均值-47.38%，营业收入同比变动-25.62%低于行业均值-20.04%。

• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为86.67%，高于行业均值59.63%。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为66.16%、78.84%、86.67%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降25.62%，经营活动净现金流同比增长135.33%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-5.41低于行业均值-3.74，盈利质量弱于行业水平。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为-0.82、-4.98、-5.41，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为9.12%，同比下降10.62%；净利率为-0.99%，同比下降143.77%；净资产收益率（加权）为-0.55%，同比下降133.54%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为15.62%、10.21%、9.12%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为9.12%，低于行业均值13.76%。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为7.75%，2.26%，-0.99%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率低于行业均值，销售净利率高于行业均值。报告期内，销售毛利率为9.12%低于行业均值13.76%，销售净利率为-0.99%高于行业均值-9.05%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为7.49%，1.64%，-0.55%，变动趋势持续下降。

• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为-0.55%，低于行业均值1.38%，行业偏离度超过50%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.2亿元，同比下降62.84%。

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.7%高于行业均值-1.33%。

报告期内，公司资产负债率为40.92%，同比增长2.85%；流动比率为1.97，速动比率为1.53；总债务为12.75亿元，其中短期债务为10.96亿元，短期债务占总债务比为85.99%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期半年报，短期债务/长期债务比值分别为1.26，2.31，6.14，长短债务比变动趋势增长。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为8.1亿元，短期债务为11亿元，广义货币资金/短期债务为0.74，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为8.1亿元，短期债务为11亿元，经营活动净现金流为0.9亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.05，低于行业均值0.09。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长19.43%，营业成本同比增长-24.72%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.04%、0.05%、0.17%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.4亿元，筹资活动净现金流为-1.2亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.6亿元、1亿元、1.2亿元，公司经营活动净现金流分别-1.4亿元、-2.5亿元、0.9亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.14，同比下降21.29%；存货周转率为2.03，同比下降29.06%；总资产周转率为0.33，同比下降25.87%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率1.14低于行业均值5.38，行业偏离度超过50%。

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.67，1.45，1.14，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为3.12，2.86，2.03，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为12.01%、14.57%、15.66%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.46，0.45，0.33，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.54、2.37、1.54，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.3亿元，较期初增长36.92%。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为550.9万元，较期初增长180.41%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.4亿元，较期初增长101.25%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.3亿元，同比增长34.4%。

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