新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月6日，国际实业发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为18.9亿元，同比下降43.19%；归母净利润为2114.1万元，同比下降21.17%；扣非归母净利润为2223.61万元，同比下降8.78%；基本每股收益0.044元/股。

公司自2000年9月上市以来，已经现金分红18次，累计已实施现金分红为3.95亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对国际实业2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为18.9亿元，同比下降43.19%；净利润为2108.79万元，同比下降21.23%；经营活动净现金流为-1.24亿元，同比下降55.12%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为18.9亿元，同比大幅下降43.19%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长22.92%，营业成本同比增长-43.96%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长22.92%，营业收入同比增长-43.19%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1.2亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.2亿元、经营活动净现金流为-1.2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-5.882低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为-0.34、-2.99、-5.88，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为4.92%，同比增长36.07%；净利率为1.12%，同比增长38.65%；净资产收益率（加权）为0.86%，同比下降18.87%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为16.48%、3.62%、4.92%，同比变动分别为426.89%、-78.05%、36.07%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期3.62%增长至4.92%，存货周转率由去年同期4.02次下降至2.12次。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期3.62%增长至4.92%，应收账款周转率由去年同期8.1次下降至4.03次。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为12.65%，1.06%，0.86%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为38.52%，同比增长29.54%；流动比率为1.62，速动比率为0.96；总债务为9.22亿元，其中短期债务为9.2亿元，短期债务占总债务比为99.72%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.84，1.98，1.62，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为2.1亿元，短期债务为9.2亿元，广义货币资金/短期债务为0.22，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为2.1亿元，短期债务为9.2亿元，经营活动净现金流为-1.2亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.13，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.33、0.21、0.13，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为7.5%、12.89%、37.35%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为59.63%，利息支出占净利润之比为102.99%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为6.1亿元，较期初变动率为61.12%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.82%、8.86%、26.4%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长61.12%，营业成本同比增长-43.96%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为71.83%。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为2.4亿元，较期初变动率为179.26%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为474.2万元、472.6万元、844万元，公司经营活动净现金流分别-1.1亿元、-0.8亿元、-1.2亿元。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为8.8亿元，公司营运资金需求为15.3亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-6.5亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为4.03，同比下降50.18%；存货周转率为2.12，同比下降47.18%；总资产周转率为0.49，同比下降52.29%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为4.03，同比大幅下降至50.18%。

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为2.12，同比大幅下降47.18%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率大幅下降。报告期内，总资产周转率同比大幅下降至0.49。

从三费维度看，需要重点关注：

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.2亿元，同比增长162.92%。

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