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（来源：浙商证券研究所）
注：音频如有歧义以正式研究报告为准。
本期精华
【浙商中小盘 宋伟】激智科技（300566）：公司是国内领先的光学膜企业，布局高端产品，利润大幅增长。
内容详情
01 市场总览
1、大势：
周四上证指数上涨0.1%，沪深300下跌0.2%，科创50上涨0.3%，中证1000上涨1.3%，创业板指上涨0.4%，恒生指数下跌0.9 %。
2、行业：
周四表现最好的行业分别是传媒（+4.3%）、社会服务（+2.5%）、计算机（+2.0%）、国防军工（+1.4%）、机械设备（+1.4%），表现最差的行业分别是石油石化（-0.9%）、综合（-0.6%）、食品饮料（-0.6%）、有色金属（-0.5%）、农林牧渔（-0.3%）。
3、资金：
周四沪深两市总成交额为14987亿元，南下资金净流入37.16亿港元。
02 重要推荐
【浙商中小盘 宋伟】激智科技（300566）公司深度：光学复合膜龙头，技术创新驱动产业突破
1、中小盘-激智科技（300566）
2、推荐逻辑：
公司是国内领先的光学膜企业，产品布局从显示拓展至光伏等领域。量子点/Mini电视、车载显示等提升光学膜需求，高端光学膜快速增长。光伏辅材领域，背板和胶膜行业竞争激烈，间隙反光膜等创新产品提升盈利。
1）超预期点：
①受益于量子点/Mini LED电视、车载显示等新应用需求，光学膜市场需求仍保持增长。尤其，今年国内推出家电消费支持政策，电视机销量大幅增长，加大了对光学膜需求。光学膜向复合膜化发展，复合膜市场需求增长更快。激智科技重视技术研发，在复合膜领域不断进取突破，实现进口替代，未来增长空间广阔，且盈利能力有望显著提升。
②光伏背板和胶膜等光伏辅材行业产能较大，竞争激烈，当前盈利性较差，这对激智科技的背板和胶膜业务确实产生不利影响。然而，公司依靠技术创新，推出了间隙反光膜等产品，获得客户认可，该产品竞争格局较好，对公司营收和利润均带来积极影响。
2）驱动因素：
高端光学膜产品放量、产品结构优化。
3）目标价格、现价空间：
目标价25.98元/股，现价空间42%。
4）盈利预测与估值：
预计2024-2026年公司营业收入为2232/2728/3221百万元，营业收入增长率为-3%/22%/18%，归母净利润为214/274/346百万元，归母净利润增长率为48%/28%/26%，每股盈利为0.81/1.04/1.31元，PE为23/18/14倍。
3、催化剂：
下游电视机等需求改善，高端光学膜份额提升，光伏行业周期改善。
4、风险因素：
行业竞争加剧；下游大客户经营、采购带来的风险；消费电子市场需求下滑。
报告日期：2024年12月4日
报告详情：
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