华西商社
近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》。方案部署了8方面30项重点任务，包括城乡居民增收促进行动、消费能力保障支持行动、服务消费提质惠民行动、大宗消费更新升级行动、消费品质提升行动、消费环境改善提升行动、限制措施清理优化行动、完善支持政策。
（一）促进城乡居民收入、稳定扩大就业，夯实促消费基石
《方案》第一条便提到“居民增收促进行动”。文中提到促进工资性收入合理增长，结合形势变化加大就业支持力度，促进重点群体就业。行动中还提到，拓宽财产性收入渠道、多措并举促进农民增收、扎实解决拖欠账款问题。我们认为提升收入及稳定就业是促消费的基石，解决就业问题和居民收入问题，有望真正持续提升居民消费信心和能力。
（二）研究建立生育补贴制度、提升退休人员养老金等，解决消费后顾之忧，释放消费动能
《方案》第二条提到“消费能力保障支持行动”。文中提到研究建立育儿补贴制度，扩大学龄人口净流入城镇的教育资源供给，提高医疗养老保障能力，适当提高退休人员基本养老金等。我们认为生育、教育、医疗、养老等民生问题是影响当前居民消费决策的重要顾虑问题之一，近期国家多地研究出台育儿补贴相关政策，包括呼和浩特首次发布育儿补贴细则（生育一孩补贴1万、二孩补贴5万、三孩补贴10万），我们认为补贴力度超市场预期，未来或将会有更多地方出台相关细则，真金白银支持生育补贴，解决家庭生育抚养负担。此次方案进一步强调解决生育、教育、医疗、养老等重大民生问题，通过扩大优质资源+财政补贴的形式消除居民消费重大掣肘问题，释放消费动能。
（三）扩大文体旅游消费、发展入境消费，优化带薪休假制度，确保更多消费场景和时间
《方案》表示扩大文体旅游消费，深化线上线下、商旅文体健多业态消费融合。创新多元化消费场景。推动冰雪消费，鼓励各地因时因地丰富冰雪场地和消费产品供给。同时提到发展入境消费，有序扩大单方面免签国家范围，优化完善区域性入境免签政策，支持在具备条件的城市口岸开设免税店。在保障休息休假权益方面，《方案》提到鼓励带薪年休假和小长假连休，实现弹性错峰休假。我们认为我国文化旅游消费水平较发达国家还处于相对较低水平，未来提升潜力较大，是挖掘消费增量市场的重要来源之一。2025年我国法定年休假增加2天，带薪休假等制度的持续完善或有望给居民带来更多休闲消费时间，释放消费潜力。
（四）促进“人工智能+消费”，增加新产品、新场景消费创新
《方案》还提到支持新型消费加快发展，大力培育品质电商，开展“人工+”行动，促进“人工智能+消费”，开辟高成长性消费新赛道。有序发展低空旅游、航空运动、消费级无人机等低空消费。我们认为除了传统消费外，“AI+消费”正全面深刻影响消费各个环节，其中新产品、新场景消费创新有望创造新消费赛道，打开崭新的消费增量市场和空间，值得重点期待。
（五）投资建议
此次中央发布《提振消费专项行动方案》，是针对前期一系列针对涉及提振消费政策的总结、梳理和提炼，再次突显出中央对2025年全面提振消费的战略规划和重心，我们预期各地后续或将持续出台和落实相关扶持政策和财政政策，真金白银全方位支持消费领域全面复苏，我们看好2025年内需消费改善提振方向，相关上市企业经营业绩有望迎来反转向上，建议重点关注：
线下流量回归，传统业态有望焕发新活力，消费、育儿补贴政策或将持续加码，相关受益标的包括：永辉超市、孩子王、重庆百货、百联股份、中百集团、家家悦等；
2）促内需背景下，顺周期板块有望低位复苏，从而释放业绩弹性，相关受益标的包括：蜜雪集团、海底捞、百胜中国、同庆楼、锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、科锐国际、祥源文旅（维权）、众信旅游等；
3）消费者为情绪价值买单意愿增强，高景气新零售赛道有望持续获得超预期表现，相关受益标的包括：潮宏基、名创优品、泡泡玛特、爱婴室等；
4）AI技术持续升级，AI应用渗透率有望持续提升，相关受益标的包括焦点科技、兰生股份、青木科技、凯淳股份、南极电商、博士眼镜等；
5）消费出海前景广阔，近年来政策不断加大对国货品牌出海的支持力度，建议关注出海服务商以及产品力较强的消费出海，相关受益标的包括：米奥会展、小商品城、安克创新、赛维时代、特海国际、泡泡玛特、名创优品等。
风险提示：消费修复不及预期，行业竞争加剧。
证券分析师：许光辉S1120523020002；
发布日期：2025-03-17；
《中央发布《提升消费专项行动方案》，持续提振消费能力和信心》
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