本周行情复盘：本周主要指数整体收涨，沪深300：+2.14%，中证A500：+2.55%，科创50：+1.61%，中证500：+4.06%，上证50：+0.87%，创业板指：+4.66%，中证1000：+5.35%，中证A50：+1.89%。本周基金收益率：股票指数型基金：+3.26%，跑赢上证指数0.95pct，跑赢普通股票型基金0.16pct；债券型指数基金：-0.05%，跑输上证指数2.37pct。
本周动态：
（1）中证报：近日，第三批中证A500ETF 陆续发布成立及上市公告，募集规模和持有人数据相继出炉，多家险资现身前十大持有人。值得关注的是，自2024 年10 月首批中证A500ETF 上市以来，已连续14 周吸引资金净流入，中证A500ETF 规模已超过2500 亿元，中证A500 相关指数基金规模更是突破3500 亿元。另外，随着近日多只中证A500ETF 纳入两融标的，有望进一步提升其场内流动性和活跃度。
（2）上证报：据上交所和中证指数公司的安排，科创综指将于1 月20 日正式发布。已有12 家基金公司上报科创综指ETF 产品，包括建信、招商、天弘、南方、富国、博时、汇添富、工银瑞信、华夏、景顺长城、华泰柏瑞、易方达。
（3）华尔街见闻：全球最大的资产管理公司贝莱德去年全年吸纳了创纪录的6410 亿美元客户资金。截至12 月31 日，其总资产规模接近11.6 万亿美元。
首批做市信用债ETF 跟踪点评：
8 只基准做市信用债ETF 结束募集。2024 年12 月31 日，华夏、易方达、博时、南方、广发、海富通、天弘、大成8 家公募基金申报的基准做市信用债ETF正式获批，其中华夏、易方达、海富通、南方获批产品跟踪上证基准做市公司债指数；博时、广发、天弘、大成获批产品跟踪深证基准做市公司债指数。8只产品于2025 年1 月7 日同步开启发售，募集金额上限30 亿元。结束募集时间如下：南方基金于1 月8 日，海富通基金1 月10 日，易方达基金、大成基金、博时基金、华夏基金于1 月13 日，广发基金、天弘基金于1 月16 日，最终募集资金约220 亿元。
跟踪指数的编制方法有一定差异。上证基准做市公司债指数主要选取上交所基准做市品种名单范围内的全部公司债作为样本，样本每月调整一次，综合反映上交所流动性较好信用券的整体表现；深证基准做市信用债指数以深交所基准做市债券清单范围内的公司债、企业债作为指数样本，样本每月调整一次。
编制方法上，沪基准做市信用债指数采用派许加权综合价格指数方式计算，而深基准做市信用债指数则以样本债券的发行量为权数加权。
费率一致，机构持仓比例高。8 只产品均采用管理费0.15%+托管费0.05%的最低综合费率，费率不构成差异化竞争因素。从南方上证基准做市公司债ETF 的上市交易公告书来看，该产品颇受机构投资者欢迎，机构投资者持有份额占比高达90.90%。
债券ETF 市场现状：2024 年债市走强，资产价格上升推动债券ETF 表现亮眼，但信用债ETF 仍处于发展初期。截至2024 年末，债券ETF 规模1740 亿元（较年初+117.1%），份额71 亿份（较年初+242.3%）。截至2025/1/17，市场共债券ETF 规模共计1800 亿元。市场共有22 只债券ETF，产品主要集中于利率债，信用债产品数量较少。管理人共11 家，海富通、博时、富国基金以513、465、391 亿元的管理规模位列债券ETF 前三大管理人。
对比债券型基金：债券ETF 交易更灵活、费率更低。交易方式上，债券ETF可实现“T+0”交易，即当日买入、当日可卖出，且债券ETF 在二级市场卖出后资金当日可用，次日可取。除二级市场交易可实现“T+0”买卖外，沪深交易所单市场债券ETF 还可实现“T+0”申赎，即当日申购的债券ETF 当日可赎回得到“一篮子债券”；当日赎回得到的“一篮子债券”当日也可用于申购债券ETF。
本周ETF 市场数据跟踪：
ETF 市场概览：截至2025/1/17，ETF 市场总规模3.69 万亿元（环比+2.4%，较年初-1.1%），总份额2.69 万亿份（环比+0.3%，较年初+1.4%）。
股票型ETF：宽基ETF 持续吸金。截至2025/1/17，股票型ETF 总规模2.84万亿元（环比+2.8%，较年初-1.6%），总份额2.00 万亿份（环比+0.1%，较年初+1.6%）。分类型来看：
（1）宽基ETF：头部产品规模边际增长。截至2025/1/17，宽基ETF 规模2.16万亿元（环比+2.8%，较年初-1.4%），份额1.17 万亿份（环比+0.3%，较年初+2.0%），占股票ETF 规模76%。本周，申购排名前10 的宽基ETF 包括5 只A500ETF、1 只中证1000ETF、1 只中证2000ETF、1 只沪深300ETF、1 只科创50ETF 以及1 只创业板ETF。本周，收益率排名前5 的宽基ETF：易方达上证科创板100 增强策略ETF（+7.22%）、富国创业板中盘200ETF（+7.10%）、华夏创业板中盘200ETF（+7.02%）、易方达创业板中盘200ETF（+7.00%）、招商中证2000 增强策略ETF（+6.82%）。
（2）行业主题型ETF：截至2025/1/17，行业主题ETF 规模0.60 万亿元（环比+3.1%，较年初-2.6%），份额0.76 万亿份（环比-0.1%，较年初+0.6%）。本周，资金主要流入科创芯片ETF、金融科技ETF、机器人ETF、人工智能ETF及沪深300 非银ETF。本周，收益率排名前五的行业主题ETF 为：华夏中证金融科技主题ETF（+9.24%）、博时金融科技ETF（+9.11%）、华宝中证金融科技主题ETF（+9.04%）、华宝创业板人工智能ETF（+8.00%）、南方中证全指计算机ETF（+7.27%）。
（3）风格策略型ETF：截至2025/1/17，风格策略ETF 规模939 亿元（环比+1.7%，较年初+0.7%），份额670 亿份（环比+0.2%，较年初+4.9%）。头部产品华泰柏瑞红利ETF 地位稳固，目前规模229 亿元，占风格策略型ETF 总规模的24%。本周，资金主要流入招商中证红利ETF、易方达红利ETF、华泰柏瑞红利低波ETF。
跨境ETF：截至2025/1/17，跨境ETF 规模4201 亿元（环比+3.3%，较年初-0.9%），份额4967 亿份（环比+0.4%，较年初+0.4%）。本周，资金主要流入富国港股通互联网ETF、工银瑞信港股红利ETF、景顺长城央企红利ETF、华泰柏瑞纳斯达克100ETF 及工银瑞信港股通30ETF 等。
ETF 上市进程：本周，2 只ETF 上市：浦银安盛中证A500ETF、银华上证科创板人工智能ETF。未来一周，工银创业板50ETF、中金中证A500ETF、南方上证基准做市公司债ETF、融通中证A500ETF、天弘上证180ETF、广发上证科创板人工智能ETF 将上市。
投资建议：本周市场整体上涨，股票ETF、跨境ETF 规模环比上行。截至1 月16 日，8 只基准做市信用债ETF 均结束募集。目前，债券ETF 规模相对较小，占ETF 总市场的比例约为5%，相比成熟市场仍有较大发展空间；同时，信用债指数基金发展相对滞后。随中长期国债到期收益率边际下行，主动管理获取超额收益的空间或更加有限，指数基金费率优势和工具属性或将更有吸引力。
此次8 家管理人同时布局同类型的债券ETF，其中5 家管理人为首次进军债券ETF 赛道，预计将为市场提供新的增量资金，推动债券ETF 市场发展。
风险提示：ETF 规模增速不及预期、监管政策变动、权益市场波动导致ETF 份额增长不及预期。