2025年4月，深圳市中洲投资控股股份有限公司（以下简称“中洲控股”）发布2024年年度报告。报告显示，公司在营业收入、净利润等关键指标上出现较大幅度变动，同时现金流状况和潜在风险也值得关注。以下将对中洲控股2024年年报进行详细解读。
关键财务指标分析
营业收入：大幅下滑43.26%
2024年，中洲控股营业收入为43.24亿元，较2023年的76.21亿元减少32.97亿元，降幅达43.26%。从业务板块来看，房地产板块收入为37.54亿元，同比下降46.80%，是营业收入下降的主要原因。这一下降趋势反映出房地产市场环境的严峻，公司在项目销售和结算方面面临较大压力。
| 年份 | 营业收入（元） | 同比增减 |
|---|---|---|
| 2024年 | 4,323,648,747.25 | -43.26% |
| 2023年 | 7,620,571,730.50 | - |
净利润：亏损扩大9.75%
归属于上市公司股东的净利润为 -20.25亿元，相较于2023年的 -18.45亿元，亏损进一步扩大，增幅为9.75%。净利润的持续亏损且扩大，表明公司盈利能力面临严峻挑战，可能受到房地产市场低迷、项目成本控制不佳等多种因素影响。
| 年份 | 归属于上市公司股东的净利润（元） | 同比增减 |
|---|---|---|
| 2024年 | -2,024,703,774.39 | -9.75% |
| 2023年 | -1,844,825,335.86 | - |
扣非净利润：亏损略有改善
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -18.63亿元，2023年为 -18.64亿元，同比变动0.08%，亏损状况略有改善。这显示出公司核心业务的盈利能力依然较弱，但相对稳定，非经常性损益对净利润的影响较小。
| 年份 | 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元） | 同比增减 |
|---|---|---|
| 2024年 | -1,862,561,748.95 | 0.08% |
| 2023年 | -1,864,054,427.55 | - |
基本每股收益：亏损增加
基本每股收益为 -3.0454元/股，2023年为 -2.7749元/股，亏损幅度增加。这与净利润的变化趋势一致，反映了公司每股盈利水平的下降，对股东收益造成不利影响。
| 年份 | 基本每股收益（元/股） | 同比增减 |
|---|---|---|
| 2024年 | -3.0454 | -9.75% |
| 2023年 | -2.7749 | - |
扣非每股收益：亏损稍有缓解
扣非每股收益为 -2.8016元/股，较2023年的 -2.8035元/股，亏损稍有缓解，再次印证了公司核心业务盈利状况相对稳定但仍处于亏损状态。
| 年份 | 扣非每股收益（元/股） | 同比增减 |
|---|---|---|
| 2024年 | -2.8016 | - |
| 2023年 | -2.8035 | - |
费用分析
销售费用：微降1.07%
2024年销售费用为3.13亿元，较2023年的3.17亿元下降1.07%。其中销售佣金2.16亿元，较上年有所下降，表明公司在销售策略上可能进行了调整，以优化销售成本。
| 年份 | 销售费用（元） | 同比增减 |
|---|---|---|
| 2024年 | 313,115,842.48 | -1.07% |
| 2023年 | 316,500,953.85 | - |
管理费用：下降17.77%
管理费用为2.33亿元，相比2023年的2.84亿元减少0.51亿元，降幅达17.77%。这可能得益于公司内部管理效率的提升，在人员薪酬、物业租赁等方面的费用得到有效控制。
| 年份 | 管理费用（元） | 同比增减 |
|---|---|---|
| 2024年 | 233,422,003.29 | -17.77% |
| 2023年 | 283,860,118.66 | - |
财务费用：上升28.65%
财务费用为6.82亿元，较2023年的5.30亿元增加1.52亿元，增长28.65%。主要原因是在建项目规模缩减，相关利息资本化比例下降，导致费用化利息增加，反映出公司债务负担对利润的侵蚀加剧。
| 年份 | 财务费用（元） | 同比增减 |
|---|---|---|
| 2024年 | 682,357,333.96 | 28.65% |
| 2023年 | 530,398,676.74 | - |
研发费用：减少22.13%
研发费用为712.78万元，较2023年的915.35万元减少202.57万元，降幅为22.13%。虽然研发投入减少，但公司在绿色建筑、智能墙板等领域仍有成果，相关技术已应用于实际工程项目。
| 年份 | 研发费用（元） | 同比增减 |
|---|---|---|
| 2024年 | 7,127,783.10 | -22.13% |
| 2023年 | 9,153,469.46 | - |
研发情况分析
研发人员情况
研发人员数量从2023年的20人减少至18人，占比从0.82%降至0.79%。人员结构上，本科及以上学历人员占比有所下降，年龄结构相对稳定。这可能对公司未来的研发创新能力产生一定影响。
| 年份 | 研发人员数量（人） | 研发人员数量占比 |
|---|---|---|
| 2024年 | 18 | 0.79% |
| 2023年 | 20 | 0.82% |
研发投入
研发投入金额为712.78万元，同比下降22.13%，占营业收入比例从0.12%上升至0.16%。尽管投入金额减少，但在营收下降背景下，占比略有提升，显示公司仍重视研发对业务的支持。
现金流分析
经营活动产生的现金流量净额：大幅增长318.39%
该指标为56.56亿元，较2023年的13.52亿元增加43.04亿元。主要原因是本期销售回款增加，表明公司在销售收款方面取得较好成效，经营活动现金流入状况良好。
| 年份 | 经营活动产生的现金流量净额（元） | 同比增减 |
|---|---|---|
| 2024年 | 5,656,231,252.75 | 318.39% |
| 2023年 | 1,351,914,948.89 | - |
投资活动产生的现金流量净额：增长73.90%
达到8007.95万元，较2023年的4604.95万元增加3403万元。主要是投资活动现金流出减少，公司在投资决策上更加谨慎，有助于优化资源配置。
| 年份 | 投资活动产生的现金流量净额（元） | 同比增减 |
|---|---|---|
| 2024年 | 80,079,528.27 | 73.90% |
| 2023年 | 46,049,523.46 | - |
筹资活动产生的现金流量净额：亏损扩大89.36%
为 -28.75亿元，较2023年的 -15.18亿元，亏损进一步扩大。主要是本期归还合伙企业优先级合伙人借款增加，反映出公司偿债压力较大，筹资活动面临挑战。
| 年份 | 筹资活动产生的现金流量净额（元） | 同比增减 |
|---|---|---|
| 2024年 | -2,875,139,576.51 | -89.36% |
| 2023年 | -1,518,308,889.94 | - |
风险分析
市场风险
2024年商品房销售面积同比下降13%，行业处于结构性重构阶段，2025年全国房地产市场销售规模恢复仍面临挑战。中洲控股需加强市场研判，及时调整策略，以应对市场波动。
融资风险
尽管房企融资支持政策边际改善，但公司融资仍面临多重挑战。2024年筹资活动现金流量净额的恶化显示公司偿债压力大，需拓宽融资渠道、优化融资结构，确保现金流安全。
管理层报酬情况
董事长贾帅从公司获得的税前报酬总额为154.90万元，总经理（无单独列示，可能由董事长兼任）报酬包含在贾帅薪酬中，副总经理葛亚南报酬未单独披露，财务总监叶晓东为272.08万元。在公司业绩亏损的情况下，部分高管薪酬上涨，如董事长2023年未在公司领取薪酬，2024年开始领取；监事陈星因职务晋升薪酬增加。这可能引发投资者对薪酬合理性的质疑。
总体来看，中洲控股2024年业绩面临较大压力，营业收入和净利润下滑，财务费用上升，虽经营活动现金流大幅改善，但融资和市场风险仍需关注。公司需在优化业务结构、控制成本、拓展融资渠道等方面发力，以提升盈利能力和抗风险能力。
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