（转自：研报虎）

事件概述

　　根据奥拓电子披露的2024年报及2025年一季报，公司2024年实现营收7.22亿元，同比增长9.78%；归属于上市公司股东的净利润为-3853.01万元，拟每10股派发现金红利0.20元(含税)。2025年第一季度，公司实现营收1.85亿元，同比增长2.72%；归母净利润为1360.27万元，同比增长2139.84%。

费用率控制较好，2025年一季度业绩大幅改善

　　2024年公司净利润出现亏损，主要系计提的信用减值损失增加至5403.36万元所致。公司深耕国内优势行业，国内市场实现营业收入4.70亿元，同比增长37.64%。2025年第一季度公司业绩大幅改善，净利润同比增长超过20倍，主要得益于计提的信用减值损失同比减少，以及期间费用同比减少。公司各项费用率控制较好，销售费用率同比去年下降2.05pct，管理费用率同比去年下降1.00pct，研发费用率同比去年下降2.13pct，财务费用率为-1.21%，去年同期为-2.60%，利息收入有所下降。公司订单储备量充足，截至2025年3月末，公司在手订单及中标金额合计约3.83亿元。

布局抖音本地生活虚拟直播，承接全球多个虚拟影棚项目

　　2024年，子公司创想数维，实现营业收入1582.27万元，同比增长36.14%，并于2024年四季度成为抖音本地生活服务商，利用AIGC+XR提供全案一体化虚拟直播技术服务，覆盖多个垂直领域，服务50个以上头部品牌。公司以“AI数据驱动全链路闭环”为核心推出了全新的新零售数字化解决方案，实现线上直播引流，线下到店营销的完美闭环，根据年报披露，已服务了伊利、周大生、周六福等多家知名品牌，覆盖4,000+品牌门店，助力数字化零售。同时，公司夯实影视行业的优势地位，专注于电影播放和虚拟拍摄两个关键领域，2024年实现营业收入约1.54亿元，同比增长13.14%。全年已累计交付36块LED电影屏，项目落地超过全球20个城市，承接25个XR/VP虚拟影棚项目，目前全球范围内累计承接了92个XR/VP虚拟影棚项目。

重视股东回报，连续14年现金分红

　　根据公司年报，2024年公司拟向全体股东每10股派发现金红利人民币0.2元(含税)，合计派发现金红利总额为1299.42万元。公司高度重视股东回报，积极践行稳定的分红政策，自上市以来连续14年现金分红，累计现金分红约5.14亿元(含回购股份方式及2024年拟分配现金红利)，已远超IPO时融资额。上市以来公司累计现金分红占累计归母净利润比例65.14%(不含回购股份方式)，处于行业领先水平，切实回报投资者。

投资建议：维持“增持”评级

　　考虑到项目回款进度，我们调整此前的盈利预测，预计公司2025-2027年实现营业收入分别为8/9.2/10.4亿元(上期预测为8.5/9.4亿元)，实现归母净利润分别为0.6/0.8/1亿元(上期预测为0.8/1亿元)，EPS分别为0.09/0.13/0.15元(上期预测为0.13/0.16元)，5月22日收盘价5.95元，对应当前股价的PE分别为66/48/40倍，维持“增持”评级。

风险提示

　　行业需求修复不及预期风险，订单落地节奏不及预期风险，项目回款风险，AI技术监管风险。