1、中央一号文件发布，首提“农业新质生产力”！
2025年中央一号文件《中共中央国务院关于进一步深化农村改革 扎实推进乡村全面振兴的意见》发布，继续聚焦“农业农村”，强调“实现中国式现代化，必须加快推进乡村全面振兴”；提出“因地制宜发展农业新质生产力……继续推进生物育种产业化……支持发展智慧农业，拓展人工智能、数据、低空等技术应用场景”。
1）种子板块：一号文件全文15次提及“粮食”，强调“国家粮食安全”，提出“深入推进粮油作物大面积单产提升行动”；对于生物育种，一号文件定调“继续推进生物育种产业化”，并提出“深入实施种业振兴行动，发挥‘南繁硅谷’等重大农业科研平台作用，加快攻克一批突破性品种”。鉴于转基因种子增产效果显著，随着国家粮食安全重要性提升以及粮食增产的重心转向“大面积提单产”，我们预计转基因玉米商业化种植有望加速，头部种企凭借领先的转基因储备有望显著受益。
2）低空经济：一号文件提出“支持发展智慧农业，拓展人工智能、数据、低空等技术应用场景”；此前工信部等联合发文，规划至2030年低空经济形成万亿级市场规模。在农业领域，低空无人机的应用涵盖农田灌溉、植保喷洒、森林防火、环境监测等场景；我们认为，随着低空经济政策持续落地，农业低空产业有望加速发展，植保无人机等相关标的有望受益。
3）基础设施：一号文件强调“强化耕地保护和质量提升”，提出“稳步推进盐碱地综合利用试点……分类推进撂荒地复垦利用”，提出“高质量推进高标准农田建设”、“加强中小河流治理和大中型灌区建设改造”、“推进农田水利设施建设和沟渠整治”等任务。农水、化肥、农垦等优质企业有望受益。
4）重点推荐：①种子：【隆平高科】、【大北农】、【荃银高科】。②农资：【新洋丰】（与化工组联合覆盖）；③农业节水：【大禹节水】；建议关注：④种植：【苏垦农发】；⑤农业低空经济：【中农立华】（与化工组联合覆盖）、【诺普信】。
2、生猪板块：商品猪&仔猪盈利持续缩窄，重视生猪板块预期差！
1）本周猪价持平，仔猪价格持续回落。截至3月1日，全国生猪均价14.66元/kg，较上周末基本持平（智农通），行业自繁自养头均盈利约192元/头，环比继续缩窄；本周7kg仔猪和50kg二元母猪价格为467元/头和1634元/头，年后仔猪价格持续回落，目前仔猪实际补栏较少，预计短期仔猪价格或震荡偏弱调整。
2）供需情况：供应端，本周出栏均重为126.52kg（环比+0.84kg），150kg以上生猪出栏占比为4.16%（环比+0.05pct），2月受消费制约，市场大猪消化难度较大，预计短期内大猪仍或持续释放，需求端，春节过后，屠企陆续开工，但受限于消费主体消化“冰箱”库存，拖累需求表现低迷。且近期肥标价差有所回落，或加速前期大猪出栏进程。预计近期猪价或呈季节性走弱趋势，行业或再度进入亏损状态。
3）重视生猪板块低估值、预期差！在25年猪价持续低位&成本或难有下降甚至抬升&疫情或有所干扰情况下，后续产能去化容易程度及复产难度或再度提升，产能长期仍有望波动去化。从2025年头均市值看，其中牧原股份2000-3000元/头；温氏股份、巨星农牧、德康农牧、新希望、新五丰、唐人神、华统股份、天康生物低于2000元/头；估值处在历史相对底部区间（数据截至3月1日）。标的上，当前阶段，【板块β配置、重视核心资产】，大猪首推【温氏股份】、【牧原股份】、其次建议关注【新希望】；小猪建议关注：【华统股份】、【神农集团】、【天康生物】、【巨星农牧】、【唐人神】、【德康农牧】、【新五丰】等。
3、禽板块：白鸡黄鸡，重视估值低位和弹性！
1）白鸡：重视白鸡基本面，关注引种边际变化！
①海外引种受限，加剧供给压力。自24年12月美国俄克拉荷马州（24年中国自美国的唯一一个祖代引种州）、新西兰相继爆发高致病禽流感以来，国内从美国（AA+、Ross308、Hubbard）、新西兰（Cobb）的引种均处于暂停状态。受此影响，25年1月国内祖代更新量仅6.4万套，同比降57%、环比降50%，其中海外引种量为零（来源：博亚和讯、国际畜牧网）。
②本周鸡价明显反弹。截至3月1日，山东大厂商品代苗报价2.70元/羽（取区间中值），较上周末+0.35元/羽；山东区域主流毛鸡均价3.10元/羽，较上周末+0.30元/羽（数据来源：家禽信息PIB），随着屠宰企业开工率提升和批量收鸡，养殖端看好后市，毛鸡价格开始反弹偏强，实际成交高于市场报价，并对鸡苗价格形成支撑。
2）黄鸡：供给收缩确定，核心变量在需求。
①产能同比有所增长，但仍在2018年以来的较低区间。截至2025年2月9日，在产父母代存栏量1383万套，环比上周-0.5%，同比+9.6%；相比今年年初-0.3%。（数据来源：中国畜牧业协会）。
②广东、江苏区域本周周内价格维持稳定。本周广东矮脚黄项稳定在14.8元/公斤，周内维持稳定且与上周基本持平；本周江苏矮脚黄母鸡价格持平在12元/kg，较上周有所下降（数据来源：新牧网公众号）。
4、后周期：饲料板块，重点推荐基本面拐点+估值相对底部的海大集团；动保板块，重视新大单品破局同质化竞争！
1）重点推荐【海大集团】。水产养殖/水产料历经2+年低谷，养殖饲料产能明显去化，今年水产料景气有望改善。本周草鱼/罗非/生鱼/加州鲈/黄颡/南美白对虾塘口均价环比+2.3%/ -2.4%/ -4.8%/ +1.4%/ +5.6%/ +4.4%；同比+13%/ -19%/ -5%/ +32%/ +15%/ +8%，本周大部分水产品价格持续向好，仅罗非鱼、生鱼价格下跌。其中草鱼、鲤鱼、黄颡鱼、南美白对虾价格因存塘持续减少，市场需求相对稳定，价格较上周呈现明显上涨趋势。原材料大幅波动下海大强化市场主动攻击策略，海大市占率加速提升。消费提振背景下，叠加24年投苗情况，预计25年多品种水产景气向上，量价利弹性凸显。重视公司基本面拐点+估值性价比。
2）动保板块：重视新赛道、新需求带来的新格局。能繁补栏较为谨慎，我们预计25年猪价有望仍将维持成本线上，养殖企业盈利有望持续，免疫积极性或将持续保持，利好动保企业盈利持续。此外，动保企业纷纷布局新赛道+大单品，其中宠物动保产品受行业增量（24年宠物数量突破1.2亿只，同比+2.1%）+国产替代（如猫三联空间数十亿，目前瑞普、普莱柯、科前、中牧、生物等公司产品已上市）需求，潜在增量空间较大；大单品上，各家动保企业基于研发优势，疫苗产品推陈出新，打破行业产品同质化竞争格局。重点推荐：【科前生物】、【中牧股份】，建议关注：【生物股份】、【瑞普生物】、【普莱柯】、【金河生物】、【回盛生物】。
5、宠物板块：国产品牌持续崛起，宠物食品出口趋势持续向好！
1）国产品牌持续崛起，上市公司国产品牌高速成长，关注国产品牌新品。根据宠物营销界数据，2025年1月抖音宠物品类销售额达到7.15亿，同比下降15.58%；客单价从49.32元下降到47.58元，同比下降3.52%。关联达人数由8032人增长至1.1万人，同比增长36.95%。1月抖音猫主粮榜单中，麦富迪位列TOP1，弗列加特位列TOP2，领先位列TOP21。我们认为，宠物国产品牌凭借产品创新、精细营销等战略有望持续崛起。
2）宠物食品出口连续增长，彰显出口业务景气。根据海关数据，2024年1-12月，我国共计出口33.52万吨，yoy+26.00%，人民币口径下实现出口105.30亿元，yoy+22.06%，保持较快增长。
3）我们认为，我国宠物经济蓬勃发展，国产品牌崛起快速。重点推荐【乖宝宠物】、【中宠股份】、【佩蒂股份】、【路斯股份】等。
风险提示：政策风险；疫病风险；农产品价格波动；极端天气；进口变动。
01 | 本周农业板块 |
1.1.本周板块及公司涨跌幅情况
最新交易周（2025年2月24日-2025年2月28日），农林牧渔行业-0.89%，同期上证综指、深证成指、沪深300变动分别为-1.72%、-3.46%、-2.22%。个股中涨幅靠前的分别为：宏辉果蔬+12.10%、统一股份+9.72%、福成股份+8.67%、雪榕生物+7.87%、朗源股份（维权）+7.17%、平潭发展+6.32%、天马科技+5.76%、科前生物+5.72%、华资实业+5.38%、中宠股份+5.34%
1.2.本周上市公司重点公告
1）圣农发展《关于公司2024年度现金分红提议的公告》：拟对2024年度进行现金分红，向全体股东每10股派发现金红利2元人民币（含税）。
2）天康生物《关于2025年1月份生猪销售简报》：2025年1月销售生猪29.80万头，同比+28.39%，环比-5.40%；生猪销售收入4.18亿元，同比+22.94%，环比-21.13%；商品猪销售均价14.79元/公斤，同比+13.16%，环比-0.34%。
1）益生股份《2024年度业绩快报》：2024年公司实现总营收31.36亿元，同比-2.76%；归母净利润5.12亿元，同比-5.35%；扣非后归母净利润5.08亿元，同比-5.95%。
2）禾丰股份《关于收购肉禽业务参股公司部分股权暨取得其控制权的公告》：公司拟以自有及自筹（如需）资金收购鞍山市九股河食品有限责任公司、鞍山丰盛食品有限公司等13家公司，本次交易的基础对价合计3.54亿元，并设置了交易对价调整机制。
3）路斯股份《2024年年度业绩快报》：2024年公司实现营收7.81亿元，同比+12.10%；归母净利润0.81亿元，同比+18.83%；扣非后归母净利润0.78亿元，同比+23.56%。
4）仙坛股份《关于收到董事长2024年度现金分红提议的公告》：公司控股股东、实际控制人、董事长王寿纯先生提议向全体股东每10股派发现金红利1.50元（含税），不送红股、不以资本公积金转增股本。
表格数据来源：农业农村部、wind、涌益咨询、鸡病专业网、博亚和讯、中国畜牧业协会、中华粮网、顺风棉花网、玉米网、天风证券研究所。
图片数据来源：wind、智农通、博亚和讯、玉米网、涌益咨询、中国畜牧业协会、中国政府网、天风证券研究所。
