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2025年12月4日，博杰股份披露接待调研公告，公司于12月3日接待博普资产、华金证券、华福证券、招商证券、玖时等8家机构调研。
公告显示，博杰股份参与本次接待的人员共1人，为董事会秘书黄璨。调研接待地点为公司产线/12楼会议室。
据了解，博杰股份前三季度营收结构中，传统3C业务占40%多，AI服务器、汽车电子、MLCC业务各占20%多；增长亮点为AI服务器和汽车电子设备需求，其中AI服务器第三季度单季确认1亿多营收（与上半年相当），主要大客户是G客户（合作多年，今年订单金额亿元级，产品陆续发货），汽车电子业务约70%利润来自B客户。MLCC业务因去年需求回暖及AI服务器市场带动增长。与N客户合作方面，PCBA主板测试今年进入量产线，明年上半年批量交付设备，预计2026年需求量达小四位数；产能未达满产，可迁部分组装至越南、墨西哥工厂；液冷模组冷板已小批量发N客户及富士康，计划往机柜方向发展。
机器人业务方面，公司有谐波减速器等技术储备，四五年前参股机器人公司，当前与T客户合作机器人测试（imu设备小批量发货，单台百万级，电子皮肤测试设备处于实验室阶段），还在汽车、robotaxi领域合作车载大屏检测组装。未来业务展望：汽车电子明年B客户有望放量，车载摄像头模组年产量或破2-3亿个；3C业务为结构性机会，M客户AI眼镜今年订单近1亿（往年千万级），明年增量看AI眼镜需求；MLCC增长因AI服务器，但弹性小。
减值情况方面，公司正常存货减值会有，前两年商誉减值金额不多，后续商誉已很少。
调研详情如下：
带领投资者参观产线,然后回会议室交流。
投资者提出的问题及公司回复情况:
1、前三季度营收结构如何?以及增长亮点是哪块?
答:公司前三季度营收结构大概是传统3C 业务占40%多,AI 服务器业务占 20%多,汽车电子业务占 20%多,MLCC 业务占约 20%,其中 MLCC 业务从去年开始市场需求回暖。今年比较大的增长点是AI 服务器和汽车电子的设备需求,其中,AI 服务器第三季度单季度确认了1亿多营收,跟上半年差不多。汽车电子业务主要利润贡献是来自B客户,预计占汽车电子业务的70%左右。
2、 AI 服务器出货情况?公司与 G 客户的合作情况?
答:AI 服务器测试产品每月能出货一百多台,分客户看,M客户今年有些服务器,但量不大;今年主要的大客户是 G客户。公司与 G客户已合作多年,从消费电子业务切到服务器业务,在自2021 年云服务器放量的时候起,公司已开始批量供应设备。今年公司与 G客户的订单金额已实现亿元,当前产品已陆续发货,收入确认情况待具体项目验收。
3、公司与 N客户的合作情况?公司的产能情况如何?
答:公司给N客户做的是机柜里PCBA 主板的测试,前两年跟N客户磨合,今年正式进入客户的量产线。供应给 N客户的设备在明年上半年批量交付,另外与N客户还有几个项目在推进,包括后续产品各项测试站需求,如ICT、FCT功能老化都会涉及。预计2026 年N客户的设备需求量在小四位数级别,当前交付客户的产品主要是用于在线生产;如果客户的产品有升级迭代,需要重新采购公司的设备。公司一直在动态招人,产能不算满产,还可以继续增加,公司也可以把一些组装迁到越南和墨西哥工厂进行。
4、公司液冷模组的进展情况如何?
答:公司的冷板是应用在公司的测试设备上,已小批量发货给N客户及其CM 厂富士康,下一步想往机柜里做。机柜内的零部件需要较高的机加工能力,公司会积极整合供应链资源实现零部件供应商的目标。
5、机器人业务的进展情况如何?与 T客户的合作情况?
答:公司在机器人零部件领域有相关技术储备,在四、五年前就参股投资了一家机器人公司,对于机器人中使用的谐波减速器、机器臂组件、电机等都有比较深刻的理解。当前公司的机器人业务主要是与 T 客户的机器人测试需求进行对接,从imu、camera 、电子皮肤力传感器到麦克风检测等,imu 设备小批量发货,单台价格上百万。另外公司也在同步研发一些电子皮肤测试设备,现在还是实验室环节。除了上述业务,公司与T客户在汽车、robotaxi 都有合作,如车载大屏检测与组装等。
6、汽车电子业务未来的展望?
答:汽车电子市场需求主要是跟新车型的发布相关。预计明年 B客户还会继续放量,整个车载摄像头模组年产量有望突破 2-3 亿个,所以还会有扩产周期,对应的汽车电子业务的市场需求也会继续持续增长。
7、3C 业务未来的展望?
答:3C 业务预计是结构性的机会,如 M 客户的 AI 眼镜今年订单量接近 1亿元,往年在小几千万元;同时也看摄像头模组的市场发展情况。明年3C 业务的增量的机会主要看AI 眼镜的市场需求情况。
而 MLCC 业务的增长主要也是因为 AI 服务器市场,总体看 MLCC 市场对应3C 业务有一些增量,但是没太大的弹性空间。
8、公司未来会有减值情况吗?
答:正常的减值会有,如存货减值等,前两年还有一些商誉减值但金额不多,后续商誉已经很少了。