本文转自：证券时报
来源：证券时报 2026-01-20 A003版
作者：刘茜
证券时报记者 刘茜
奔腾的长江流经宜昌，在这里，磷化工龙头企业兴发集团（600141）正以自身的转型实践，为传统化工行业的升级探索一条可参照的路径。
“兴发集团就像一棵树。”公司董事长李国璋接受证券时报记者专访时，用了一个生动的比喻来阐释公司发展逻辑，“磷矿、硅矿、水电等资源是‘根’，大宗化工产品是支撑规模的‘干’，公司将资源转化而来的利润与现金流，持续灌溉于新能源、新材料等新兴领域，使其‘开枝散叶、开花结果’。”
这个“产业大树”比喻的背后，是兴发集团明确的战略目标：在“十五五”时期推动公司营收跨越千亿元大关。为实现这一蓝图，兴发集团规划出明确的产业组合与增长路径：包括农药、有机硅、特种化学品等优势板块各自向百亿级规模迈进，共同构成约500亿元的营收基本盘；目标营收超过300亿元的新能源材料板块，将是公司未来发展的核心驱动力。
李国璋表示，完成这一系列的布局，意味着兴发集团将从依赖资源禀赋的周期型企业，转变成创新驱动、多元协同的科技材料平台公司。
磷矿产能翻番奠定成长根基
对兴发集团而言，“根”就是其赖以起家并持续巩固的资源基本盘。
2023年下半年以来，磷矿石的供需关系始终维持紧平衡状态，价格高位平稳运行。目前，兴发集团的磷矿资源储量约8亿吨，是国内少数资源自给率最高的磷化工龙头企业之一。
李国璋表示，国内方面，公司近五年在湖北及其他磷矿富集区开展了系统性地质勘探和资源整合，未来将以湖北、四川等地区为重点持续拓展。海外布局方面，公司已组建专业团队，重点关注埃及等资源国市场。“未来3年到5年将实现磷矿产能翻番，为公司在新能源时代应对磷矿战略价值重估提供牢固保障”。
刚刚过去的一年，磷矿石呈现高位横盘的走势。展望后市，有观点认为磷矿石价格今年可能维持高位，甚至不排除进一步上涨。李国璋从供需两端解释了背后逻辑，“从供给侧来看，新增产能释放较为平滑”。一方面，地方政府对配套磷矿资源普遍实施“就地深加工”政策，新增矿石基本在当地消化，未对流通市场形成明显冲击。另一方面，新增产能从规划到投产通常需要3年至5年周期，且受环保、安全等因素制约，实际达产进度往往滞后。
“在需求端，新能源产业尤其是磷酸铁锂的快速发展，正在重塑磷矿需求格局。”李国璋表示，以磷酸铁锂为例，按每吨产品消耗5吨至8吨磷原矿的中值估算，每年新增磷矿需求将超过600万吨。叠加其他磷化工需求增长及矿石品位自然下降，“保守估计每年新增需求约800万吨，基本可覆盖磷矿石同期供给增量。”
除了磷矿外，兴发集团还在硅矿等配套资源上有所布局，并通过水电配套降低能源成本，构建了高度一体化的“矿电化一体”循环经济产业链。李国璋认为，这种多资源、多能源的配置结构，为公司应对不同市场周期提供了灵活性和抗风险能力。
传统主业提供业绩弹性
在草甘膦、磷肥、有机硅等传统大宗化工领域，兴发集团已建立显著的规模与一体化优势。
“树干决定了树的粗壮程度，也决定了业绩弹性。”李国璋坦言，大宗商品价格起伏是行业常态，上述业务是公司业绩“压舱石”。公司凭借全产业链的成本优势，在行业景气高峰时可充分释放利润弹性；在行业低谷时，可确保现金流安全，并能逆势巩固市场地位，同时支撑对新兴板块的投入。
以核心产品草甘膦为例，兴发集团现有23万吨/年草甘膦原药产能，产能规模居国内第一、全球第二。
李国璋认为，草甘膦因其成本与规模优势，在相当长时间内仍不可替代。面对价格周期性波动，公司可通过全球市场布局和渠道优化提升抗风险能力，“价格上涨时获取超额利润，下跌时仍可维持盈亏平衡”。此外，公司正推动销售模式从B2B转向直接销售到C端市场。
有机硅行业正逐步走出低谷。从2025年底起，有机硅单体企业纷纷自愿减排降碳，带动有机硅价格从1.1万元/吨低点反弹至目前的1.4万元/吨左右。李国璋直言，有机硅作为性能不可替代的关键基础材料，其长期市场需求依然稳固，当前行业正在重建良性的价格体系与竞争秩序。
“当有机硅价格回归至合理区间时，下游广泛的应用需求将得到有效激发。”李国璋透露，目前兴发集团正从追求规模转向深耕客户与高端应用。公司通过智能化改造持续推进单体降本提质，一方面，加强自身下游高附加值产品开发和客户服务；另一方面，与万华化学、东方雨虹等企业构建合作生态，加码布局高端有机硅材料领域。
这些突破正快速转化为市场优势。2025年公司气凝胶薄毡产能提升近50%，并供应宁德时代、比亚迪等头部客户，销量同比激增15倍；有机硅皮革应用于广州白云机场T3航站楼，并向箱包龙头红谷批量供货，此外还在向零跑汽车、赛力斯等新能源汽车厂商进行送样检测。
新兴板块驱动产业升级
依托传统主业提供的稳定支撑，兴发集团近年来着力培育新能源材料与特种化学品两大新兴业务板块，将其作为驱动产业升级与价值增长的核心引擎。
近期，公司获得比亚迪8万吨/年磷酸铁锂委托加工销售订单。李国璋表示，该合作预计将为公司带来良好利润，公司已规划建设专用生产线，计划于2026年上半年实现首批交付。“这份为期两年的产能锁定协议，标志着公司正式进入比亚迪等头部电池厂商的核心供应链体系。未来可能针对不同核心客户设立专用工厂，以保障供应稳定。”
尽管2025年前三季度新能源板块收入仅占公司总营收约3%，但公司对其成长性寄予厚望。“全产业链一体化是公司在这一领域的核心竞争优势，这一优势在2026年将会更加明显。”李国璋预计，2026年公司磷酸铁销量有望超过20万吨，并计划基于公司产业链配套优势，进一步扩充磷酸铁产能，争取进入全球前三。
在磷酸铁锂产品与技术路线上，公司采取“中高端主导、梯度覆盖”的策略。目前主要聚焦于三代半及以上标准的产品，并已储备第四代、第五代高压实密度产品的技术。同时，为响应储能等对成本敏感的应用需求，公司也将布局三代或二代半标准的大众化产品，预计中高端产品产能占比将维持在70%以上。
除了磷酸铁、磷酸铁锂，公司还在磷酸二氢锂等关联产品上同步布局。据李国璋介绍，磷酸二氢锂现有产能10万吨/年，计划在2026年二季度扩至15万吨/年，并正在准备实施二期15万吨/年新项目，最终达到30万吨/年规模，从而形成高端磷酸铁锂的完整闭环。
在李国璋看来，随着磷酸铁锂等产能的释放，公司新能源材料板块营收规模将在“十五五”期间提升至300亿元以上，从而推动整体经营迈上新台阶。
而公司另一关键增长极特种化学品板块，在2025年前三季度收入占比达到17%，毛利率超过25%。公司在电子级磷酸领域取得突破后，相继推动电子级硫酸、电子级氢氟酸等高纯产品产业化，其中电子级磷酸国内市占率达85%。2025年1月，兴发集团电子化学品子公司兴福电子成功挂牌科创板。
李国璋介绍，目前兴福电子正加速全球布局，已在上海、天津、惠州等地布局生产基地，以提升客户响应速度，并拟在韩国、新加坡、马来西亚等国家和地区规划投资。未来该板块收入有望保持30%以上年均增速。公司已将电子特气作为下一突破方向，相关技术与产线投标已启动，瞄准规模千亿级别的进口替代市场。
前沿领域渐入收获期
“开枝散叶之后，是开花结果。”李国璋强调，依靠800人研发团队和每年10多亿元的研发经费投入，公司在新材料前沿领域的布局逐步进入产业化收获期。
其中黑磷的产业化进程备受市场瞩目。李国璋直言，“从经济性角度已具备商业化条件”。公司已实现百公斤级连续化稳定生产，具备快速建设百吨级产线的能力，成本大幅下降。应用生态迅速扩张，合作机构从2024年末的30余家激增至2025年末的近90家，近期发现黑磷在商业航天材料方面具有“变革性”潜力。
商业应用方面，黑磷-钯催化剂已在兴瑞公司双氧水生产中实现工业化应用，氢效最高提升近20%；黑磷净味催化剂已通过美的集团企业标准认证。
在多个高壁垒特种化学品领域，公司也实现关键卡位。公司是全球仅有的两家能规模化生产高端磷化剂的供应商之一，该产品利润率极高；乙硫醇实现了对国外主导产品的国产替代，自2025年三季度起开始规模化销售，具备良好的经济效益，标志着公司在硫系精细化学品领域的突破。
在次磷酸钠领域，公司凭借6万吨/年总产能稳居全球市场首位。产品价格持续走强，至2025年底已涨至约1.9万元/吨。李国璋介绍，目前已完成存储级产线改造，形成2万吨/年产能，该级别产品较工业级有更高溢价。
同时，新能源材料布局向纵深推进。公司固态电解质研发已完成小试，并正加快建设年产1万吨/年电池级五硫化二磷项目，配套3万吨/年超纯黄磷产能，计划于2026年7月投产。该技术难点在于黄磷纯化，公司已掌握行业领先的净化技术，目前已有数家新能源企业及研究院所对接需求。
“公司提出的千亿目标，涵盖了多个维度的协同发展。”展望未来，李国璋信心十足，兴发集团正向着一家高科技、综合性的化学新材料企业坚定迈进。