本文转自：证券时报
来源：证券时报 2026-01-15 A005版
作者：赵黎昀
证券时报记者 赵黎昀
农历新年逐步临近，生猪养殖行业已步入传统旺季。不过在当前市场供给依然过剩的背景下，猪价走势仍显疲软。
近期生猪养殖行业上市公司陆续披露的2025年12月产销数据显示，过去一年猪企售价、收入同比多数下滑，部分跌幅达到三成。
行业分析人士指出，虽然畜牧行业“反内卷”政策持续推进，但生猪市场供给过剩、需求不足的矛盾尚未根本改变。2026年上半年，生猪养殖行业供应端压力仍存，虽预计三季度行情或逐步向好，但全年价格水平不会明显高于2025年。
生猪行业旺季仍陷亏损
“2025年以来国内生猪市场整体走势较弱，行业盈利水平较差，中小散户更是面临亏损，所以去年7月我就把手中的猪场转租出去了。”在生猪行业摸爬滚打多年，河南洛阳养殖户王凯经历过周期高点，也面临过行业低谷，最终选择在2025年为自己的养殖事业按下暂停键。“短期市场难有明显起色，中小散户经营压力也在增大，所以目前没有继续复养的打算。”他说。
刚刚过去的2025年，国内生猪价格一路震荡走弱，在年末甚至一度跌破11元/公斤，达到近年低点。近日生猪养殖行业上市公司陆续披露的2025年12月份产销数据，也呈现出行业增量不增价的实情。
2025年度，温氏股份销售生猪4047.69万头，实现收入614.77亿元，毛猪销售均价为13.71元/公斤，同比变动分别为34.11%、-0.45%、-17.95%。其中12月份，该公司销售生猪456.29万头，毛猪销售均价为11.6元/公斤，同比变动分别为50.06%、-27%。
同样在12月份，牧原股份销售商品猪698万头，同比变动-14.75%。期内该公司商品猪销售均价11.41元/公斤，同比变动-25.38%；商品猪销售收入96.67亿元，同比变动-36.06%。
2025年，天康生物累计销售生猪319.02万头，同比增长5.34%，但销售收入45.47亿元，同比下降10.69%。金新农2025年生猪销量同比增长22.82%，但销售收入同比下降7.13%。
卓创资讯监测数据显示，2025年全国瘦肉型生猪均价为13.74元/公斤，同比下降17.97%。猪价持续低迷背景下，行业企业也陷入亏损境地。
“元旦假期前后，生猪市场价格小幅回暖，截至1月9日，全国生猪出栏均价为12.51元/公斤。虽然节日需求刺激下市场形势短期改善，但当前养殖端仍存亏损情况。”上海钢联生猪分析师杨志远称，据监测，截至1月8日（第2周），生猪养殖行业盈利呈现显著结构性分化，自繁自养模式下利润为59元/头，而外购仔猪育肥则亏损75元/头。
卓创资讯生猪分析师邹莹吉则表示，虽然2026年1月上旬生猪价格偏强运行，支撑养殖端亏损幅度收窄，但截至1月9日，卓创资讯监测1月上旬生猪自繁自养每头平均仍亏损33元左右，仅较去年12月份均值减亏150元左右。
供应宽松猪价持续磨底
“2025年春节后，生猪市场价格持续回落，市场整体呈‘前高后低、震荡寻底’格局。”对于本轮猪周期磨底的历程，杨志远分析，2025年一季度生猪市场在二次育肥及压栏支撑下转入震荡。但进入二、三季度，受大体重猪集中出栏与消费淡季双重影响，猪价持续下行。虽然在“反内卷”“产能调控”等政策影响下，猪价在7月初出现短暂反弹，但供需宽松格局未改，价格再度回落。2025年四季度，生猪行业陷入深度亏损，猪价在11元/公斤至12元/公斤区间持续磨底，养殖端普遍加快出栏节奏。
杨志远分析，2026年1月以来，受前期非洲猪瘟影响及持续亏损驱动，市场供应压力有所缓解，部分企业主动控制出栏体重。同时，标肥价差扩大也增强了养殖户的惜售情绪，北方二次育肥补栏意愿同步回暖，共同对短期猪价形成支撑。
“虽然当前产能去化仍在推进，但进程仍受企业行为影响。若在市场份额竞争与长期战略布局等因素驱动下，行业整体减产执行不及预期，则产能去化节奏可能延缓，进而影响供需平衡的实现进程。”杨志远提示。
邹莹吉也分析，生猪出栏量增加，需求增幅有限，是导致2025年猪价同比大幅下跌的主因。
“进入2026年1月后，虽然市场需求有所减少，但由于去年12月份养殖企业超额完成计划，造成今年1月养殖端出栏计划环比减少，同时部分养殖企业存在增重动作，所以元旦假期后市场出栏减少，支撑了猪价上涨。”对于近期猪价的小幅回升走势，邹莹吉分析，2026年春节较晚，当前1月份的生猪需求正处在12月份腌腊旺季和2月份春节备货的过渡期，需求较2025年12月份有所减少。同时，本月养殖端出栏计划减少，且大猪价格较高，养殖端存在压栏动作，所以支撑1月份生猪市场供需双减。目前生猪价格虽较2025年最低点有所回暖，但从长周期看仍处于历史底部。
供需拐点短期尚难出现
采访中分析人士多认为，虽然生猪价格处于近年低位，但市场供需拐点尚未明确。
据Mysteel农产品208家定点样本企业数据统计，2025年12月123家规模场商品猪存栏量为3692.16万头，环比减少0.23%，同比增加4.72%。85家中小散样本企业12月份存栏量为155.58万头，环比减少0.09%，同比上涨8.17%。
上海钢联生猪分析师张斌认为，虽然数据显示当前生猪存栏量环比减少，局部区域部分体重段猪源供少需多，短期或支撑价格反弹，不过供大于求格局下，涨幅或有限。当前生猪行业产能去化速度不快，以能繁母猪存栏缓降为主，初步判断2026年上半年供应端压力依旧偏大。
春节后市场将进入传统淡季，行业供大于求趋势或仍持续。预计进入2026年三季度后，随着行业传统旺季开启，行情或逐步向好，但趋势性好转仍取决于产能去化进程，变量仍存。预计全年价格水平不会明显高于2025年。
作为生猪养殖的核心原料，玉米与豆粕价格波动直接主导养殖成本，是影响行业整体盈利水平的关键变量。两者价格受全球供需格局、贸易政策及种植成本等多重因素驱动。若玉米、豆粕价格维持高位，将持续推高成本并加剧行业亏损压力。反之，若玉米、豆粕价格回落，则将有效降低养殖成本并修复利润空间。
“当下玉米、豆粕价格变动不大，同时未来短时间内玉米、豆粕深加工企业或进入春节前备货期，同时部分原料供应或偏紧，饲料原料价格或稳中有涨。但长周期来看，现阶段饲料价格仍处低位，且价格多窄幅调整，对养殖端成本影响较小。”邹莹吉认为，饲料成本趋稳的背景下，生猪养殖盈利情况受价格波动影响较大，主要由市场供需情况波动主导。卓创资讯监测的196家样本企业生猪存栏量显示，截至2025年12月底，生猪存栏量环比微增，未来生猪供应或仍较充裕。
她认为，短期来看，春节前市场生猪需求或季节性提升，一定程度上利多猪价，但节前养殖端或有减重减栏动作，供应或充裕，猪价或涨幅有限。结合能繁母猪存栏量数据判断，2026年上半年生猪价格或仍处于较低位，下半年或震荡偏强，转折点或出现在二季度末或三季度初。