两家信托不同结局：一家兑付，一家展期！

围绕同一关联主体锦龙股份的两笔信托融资，近期交出了截然不同的处置答卷。

重庆国际信托旗下“锦龙磐石3号”“锦龙磐石4号”信托计划历经14个月高效处置，3.22亿元本金已全额返还投资者。

而东莞信托涉及锦龙股份的13.71亿元借款则最终达成两年展期协议，两类处置结果的差异，凸显了信托机构风控能力与风险处置效率的分化。

时间回溯至2023年末，重庆信托先后成立两款集合资金信托计划，通过受让东莞市新世纪科教拓展有限公司所持锦龙股份股票收益权，为其提供融资支持。

然而2024年6月，受A股市场波动影响，锦龙股份股价跌破信托合同约定的预警线，且融资人未按要求追加保证金或补充质押，构成实质性违约。

面对风险，重庆信托迅速启动处置程序：2024年7月宣布债务提前到期，8月即取得强制执行公证文书并向法院申请执行，最终于2025年10-11月通过司法拍卖，成功处置4350万股质押股票，实现了罕见的首次拍卖即兑付本金的成果，目前投资收益核算工作正在推进中。

据了解，重庆信托在项目设立之初便将质押率严格控制在40%左右，为风险处置预留充足空间；同时所有股票质押项目均办理强制执行公证，规避了司法程序的冗长耗时，叠加股票转托管、预留资金账户等多重保障措施，构建了闭环式风险防线。

（重庆信托司法拍卖锦龙股份股票）

与重庆信托的圆满收官形成对比的是东莞信托的展期结局。

近日，锦龙股份公告称，已与东莞信托签署债务展期合同，将13.71亿元到期未清偿借款展期两年，原质押的中山证券33.88%股权同步延续质押期限。

事实上，锦龙股份早在2025年9月便审议通过展期申请，但因合同条款分歧导致债务在9-10月间实质违约，一度引发市场对其偿债能力的担忧。

此次展期仍反映出东莞信托在风险处置中的被动处境，这与其自身经营困境密切相关。2024年年报显示，东莞信托固有不良资产达34.92亿元，不良率高达35.95%，核心源于武汉金凰假黄金案的拖累，叠加管理层动荡、内控机制漏洞等问题，使其风险处置能力受限。

上海《信托圈》业内人士分析，两家信托机构的不同处置结果，核心差异在于前期风控严谨度与后期执行效率。重庆信托凭借低质押率设定、强制执行公证等前置安排，为快速处置奠定基础；而东莞信托受历史包袱、内控短板影响，在面对债务违约时，选择展期成为兼顾短期风险缓释与债权保障的现实选择。