1月29日消息，最近整个大宗商品市场涨的让人头晕目眩，黄金一度逼近5600美元，今年涨幅近30%；白银突破120美元，今年暴涨近70%；沪银单日更是暴涨8%。但是就在笔者文章结束之际，黄金、白银上演大跳水，暴跌行情上演。

黄金白银以及一些稀有金属集体暴涨之下，市场已经逐渐失去了理智，高盛也开始懵了，刚将黄金价格调到5400美元，不到一周就给突破了；

到底多少才是黄金、白银的天花板，谁也不清楚，虽然有机构看6000美元，有机构看7000美元，也有机构看1万美元，但是国际大行则集体失声了，国内分析师们也只有看多言论。

在黄金、白银等贵金属集体爆发之际，类似看跌期权的深圳杰我瑞崩盘了，金饰突破1700元了，就连10元的银质纪念币也被爆炒到了1.6万元，溢价1500倍，从不炒股的朋友也来问我黄金白银买哪个？洪灏也高呼：金银远未涨完。

与此同时，全球市场的金银股、金银ETF等被疯狂爆炒，其中，湖南白银今年涨了2倍，还不足一个月，白银有色涨160%，四川黄金、招金矿业等纷纷涨幅翻倍。此外，白银有色今年直接8个涨停板，湖南白银、四川黄金、招金矿业等也有7个。

随着黄金、白银以及其他有色金属暴涨，大宗商品的公募基金们赢麻了。据金石杂谈统计wind数据，不区分A、C，仅1月就有147只基金收益率超30%。

其中，最牛基金今年收益率已超60%，为国投瑞银白银期货，其次是前海开眼金银珠宝、万家周期视野，前10基金全是黄金、白银等贵金属概念股。

随着黄金、白银以及部分贵金属持续暴涨，且短期涨幅过大，投资风险也在集聚，一旦调整恐会上演迅雷不及掩耳之势，就如同12月底的那次暴跌。

不过，华西首席经济学家刘郁认为，美元信用重估，叠加地缘避险共振，推动黄金无视高波风险续创新高。尽管Cboe黄金ETF隐含波动率飙升至33.13，突破2025年10月极值32.78（彼时金价随后8个交易日回调7.7%），显示交易情绪已至极致，但盘面呈现罕见的“高位钝化”特征，拒绝深度调整。

与此同时，A股股民开始对一些稀缺品种的基金LOF进行爆炒，最为代表的就是国投白银LOF，目前溢价率高达60%，而对应场外基金的净值只有3.2777，场内被严重高估，这就进一步催生套利空间。

如今，国投白银采取了多个措施进行风险警示：一是完全限购，无法买入；二是从以前的停牌1小时，到现在直接全天停牌，30日再停牌一天，若2月2日交易价格溢价幅度未有效回落，将申请盘中临时停牌等措施警示风险。

其实，不止国投白银LOF，易方达黄金主题LOF同样采取了暂停申购措施，同时各种提示风险，该LOF也溢价了15%，最近接连大涨，配置的是国际金价ETF。

此外，黄金、白银大涨之下，多只黄金股也陆续发布提示风险：招金黄金面临黄金价格波动、境外项目运营及矿山设施设备陈旧老化风险；中国黄金、西部黄金、白银有色等公司提示市场情绪过热及投资风险。

与此同时，白银有色再发股价严重异动公告，10个交易日股价翻倍，白银收入占比不足5%，2025年至少亏损4.5亿，动态市盈率600多倍严重高估。

不过，就在刚刚市场风云突变，国际金银暴跌，早上差点破了5600美元，如今逼近5100美元，三倍做多黄金ETF更是崩跌超17%，白银跳水跌超6%。

与此同时，做空白银则实现大幅反弹，2倍做空白银暴涨近13%。

下午还在见朋友嘲笑一位雪球朋友疯狂做空白银，彼时亏了近16万，如今发现，我们才是那个笑话。不过，金石杂谈依然认为看空不做空，做空难度极大，一旦失误亏损是几何级。

有人将黄金白银大跳水归咎于川普对伊朗的施压，则昨天大家则解读为利好黄金。其实，黄金白银跳水背后，核心还是涨太多了，太拥挤了，尤其近期急涨之下，进一步放大了黄金的风险。在1月29日凌晨评论区，金石杂谈表示，黄金开始穿针，波动变大，随时调整，但长期依旧看好。

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