2 月 5 日，贝因美(002570)发布公告披露，公司控股股东浙江小贝大美控股有限公司预重整管理人正式启动公开招募投资人工作，此举旨在推进小贝大美控股的债务清偿与企业重整进程，而此次投资人招募也意味着贝因美的公司控制权存在发生变动的潜在可能。作为曾经的国产婴幼儿奶粉行业龙头，贝因美控股股东的重整动作，也让资本市场对其后续的股权格局与发展走向充满关注。

据悉，小贝大美控股此次启动投资人招募，是其预重整进程的关键一步。早在 2025 年 7 月，该公司因流动性持续紧张、无法清偿到期债务，向金华市中级人民法院提交了预重整申请，同月便获得法院裁定同意;历经半年多的推进，2026 年 1 月 30 日，小贝大美控股的预重整方案顺利获得债权人会议各组表决通过，为后续公开招募投资人奠定了基础。从公告披露的股权现状来看，小贝大美控股目前持有贝因美 1.33 亿股股份，占公司总股本的 12.28%，但其持有的股份中，有 98.85% 处于质押或司法冻结状态，高比例的股权质押冻结，也直观反映出该控股股东面临的资金链压力。股权层面，小贝大美控股的第一大股东为谢宏，其同时担任贝因美的实际控制人、董事长、总经理及法定代表人，而小贝大美控股的董事、总经理及法定代表人李晓京，也在贝因美担任董事一职，二者存在着紧密的管理层关联。

为保障重整效果，此次投资人招募设置了明确且严苛的准入规则与操作要求。根据公告，意向投资人需满足境内合法存续、近 3 年无重大违法违规记录、资金实力与重整需求相匹配等基础条件，报名阶段需缴纳 8000 万元保证金，且在重整完成后取得的贝因美股份需履行 36 个月的锁仓义务，这一锁仓要求也体现出对上市公司长期发展的考量。值得注意的是，此次招募并未设置行业限制，不过具备婴幼儿奶粉及母婴相关产业协同能力、能够为贝因美注入优势资源的投资主体将获得优先考虑，若为联合体报名，则需明确牵头方并由其承担连带责任。时间节点上，意向投资人需在 2026 年 3 月 4 日 17:00 前完成报名材料提交，而重整对价则需在法院裁定批准重整方案后的 45 天内全额出资，一系列时间与资金要求，对意向投资人的综合实力提出了较高要求。

针对控股股东的预重整及投资人招募事宜，贝因美也做出了明确说明，公司与控股股东小贝大美控股在业务布局、人员管理、财务核算等方面均保持相互独立，目前公司生产经营一切正常，此次控股股东的预重整工作不会对公司的日常运营产生实质性影响。不过贝因美也提示了相关风险，小贝大美控股的重整能否成功推进、意向投资人能否顺利引入，目前均存在不确定性，而若重整工作顺利落地，后续也可能导致贝因美的股东权益发生变动，甚至引发公司控制权的变更。公司表示，将持续密切关注控股股东预重整的各项进展，严格按照相关法律法规要求，及时履行信息披露义务，保障广大投资者的知情权。

作为国内婴幼儿配方奶粉行业的老牌企业，贝因美的主营业务聚焦于婴幼儿配方奶粉、营养米粉及其他婴幼儿辅食、营养品的研发、生产与销售，其产品布局覆盖了婴幼儿营养消费的核心领域。从公司最新的经营数据来看，2025 年前三季度，贝因美实现营业总收入 20.33 亿元，较去年同期小幅下降 2.6%，营收端的微降，与当前婴配粉行业的市场竞争格局及消费环境相关;但盈利端却实现了显著增长，报告期内公司归母净利润达 1.06 亿元，同比上涨 48.1%，扣非归母净利润为 8618 万元，同比增幅更是达到 76.2%，盈利水平的提升，体现出公司在成本控制、产品结构优化等方面的积极成效。不过需要注意的是，公司经营现金流净额为 1.03 亿元，同比大幅下降 68.7%，现金流的承压也成为当前经营中的一大关注点。截至 2025 年三季度末，贝因美总资产为 40.39 亿元，较上年度末微降 0.06%，归母净资产为 17.2 亿元，较上年度末增长 9.86%，整体资产状况保持相对稳定，全面摊薄后的 EPS 为 0.0984 元。

当前，婴幼儿奶粉行业正迎来新的发展机遇，随着育儿补贴制度的落地实施，国家对 3 周岁以下婴幼儿发放的专项补贴，为母婴消费市场带来了政策暖风，叠加行业向高端化、功能化、专业细分的发展趋势，具备产品研发实力与品牌基础的企业有望迎来发展新空间。对于贝因美而言，控股股东的重整既存在不确定性，也暗藏着发展机遇，若能成功引入具备母婴产业协同能力的优质投资人，不仅能化解控股股东的债务危机，更有望为公司带来研发、渠道、资金等方面的优质资源，助力其在行业竞争中进一步巩固市场地位;而若重整进程不及预期，也可能引发公司股权格局的短期波动。资本市场中，贝因美的股价近期保持平稳，截至 2 月 6 日早盘，公司股价报 6.14 元，总市值 66.31 亿元，后续控股股东预重整的推进节奏、意向投资人的报名情况，将成为影响公司股价及市场预期的核心因素，投资者也需保持理性，关注公司后续的信息披露与事件进展。

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