1月11日晚间，四创电子(600990)披露2025年度业绩预告，经财务部门初步测算，公司预计全年归属于上市公司股东的净利润亏损区间为2.65亿元至3.4亿元，扣除非经常性损益后的净利润亏损范围进一步扩大至2.75亿元至3.5亿元。这一数据意味着，继2023年、2024年分别亏损5.532亿元、2.459亿元后，这家雷达领域上市公司将迎来连续第三个亏损年度，叠加连续四年营收下滑的颓势，其持续经营能力正受到市场广泛关注。

公开资料显示，四创电子成立于2000年8月，2004年5月登陆上海证券交易所，核心业务覆盖气象雷达、空管雷达、低空监视雷达等多个领域，同时涉足特种车辆改装、印制电路板、安防信息系统等相关业务板块，形成了多元化的业务布局。从过往财务轨迹来看，公司的经营压力早已显现，2021年至2024年营收连续四年下滑，降幅分别达到20.27%、13.44%、29.19%和16.79%，营收规模的持续萎缩为后续亏损埋下了隐患。

对于2025年的业绩预亏，四创电子在公告中明确了两大核心原因。一方面，传统业务市场竞争持续加剧，尽管公司营业收入较上年略有增长，但整体规模仍然不足以覆盖成本开支，营收与成本的倒挂直接侵蚀了利润空间。从同花顺金融数据库披露的季度数据来看，这种成本压力贯穿全年，2025年一季度至三季度，公司营业总成本分别为3.20亿元、7.11亿元和11.17亿元，对应的营业收入则为2.93亿元、6.77亿元和10.41亿元，每季度均呈现成本高于营收的状态，三季度末归母净利润已亏损9020.03万元，销售净利率低至-8.61%。

另一方面，受客户采购计划延迟影响，公司感知产品业务中部分重点项目订货未能在报告期内落地，这一关键业务的“缺位”进一步加剧了业绩压力。行业分析指出，四创电子的感知产品业务多面向特定客户群体，项目订货周期与采购计划直接挂钩，此类项目的延迟落地不仅影响当期营收，还可能导致后续业务衔接出现断层。“雷达设备类企业的项目交付周期通常较长，重点项目的延迟落地会形成连锁反应，既影响现金流周转，也会削弱公司在行业内的订单竞争力。”一位长期跟踪军工电子板块的券商分析师向记者表示。

值得关注的是，四创电子的持续亏损已触及退市新规的关注红线。2024年沪深交易所修订的《股票上市规则》明确，主板公司若出现“净利润为负且营收低于3亿元”的情形，将被实施退市风险警示(*ST)。尽管目前四创电子尚未披露2025年全年营收具体数据，但结合2024年的营收基数及2025年三季度10.41亿元的营收规模来看，全年营收大概率高于3亿元，暂时不会触发这一财务类退市指标。但连续三年亏损的现状，仍让市场对其转型突围能力充满疑虑。

从行业大环境来看，近年来雷达行业市场竞争日趋激烈，不仅有传统龙头企业的挤压，还面临新兴技术企业的冲击，行业整体毛利率呈下滑趋势。四创电子的核心业务虽具备一定技术壁垒，但在市场竞争加剧的背景下，其成本控制能力和订单获取能力均面临考验。上述券商分析师进一步指出，“对于连续亏损的企业而言，若无法在业务结构优化、成本管控或核心技术突破上取得实质性进展，后续经营压力将持续加大，甚至可能面临估值下调的风险。”

回顾四创电子的发展历程，其曾凭借雷达领域的技术优势在资本市场获得关注，但近年来营收的持续下滑与连续亏损，反映出公司在市场适应能力和核心竞争力培育上存在短板。对于投资者而言，需重点关注公司后续是否会推出资产重整、业务重组或引入战略投资者等举措，这些动作将直接影响公司的后续发展走向。

截至目前，四创电子尚未披露2025年年报详细数据，关于业绩亏损的具体细节及后续经营计划，仍需等待公司进一步公告。市场人士提醒，投资者在关注相关标的时，应充分考量其持续经营能力、行业竞争格局等风险因素，理性做出投资决策。

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