近期,科技板块出现阶段性震荡,上证科创板芯片指数(000685)亦随大盘宽幅调整。但在基本面支撑下,中芯国际、海光信息、寒武纪等核心成份股依然展现出较强的产业韧性。面对长期的景气趋势,投资者在借道被动指数基金布局该赛道时,极易陷入表层数据的对比误区。客观而言,短期涨跌更多受行业周期影响,并不能代表ETF本身优劣。

一、 产业追踪:AI算力与国产替代共振,基本面进入兑现期

从产业基本面来看,AI算力需求与国产替代进程正形成强力共振。根据WSTS(世界半导体贸易统计组织)的数据,2025年全球半导体销售额同比增长25.6%,预估2026年将继续保持强劲增长,实现9750亿美元的历史规模。

此外,随着互联网与AI模型厂商加速推进OpenClaw类智能体(Agent)工具落地,此类工具的规模化应用将带来持续增长的Tokens消耗需求,进而拉动底层国产算力基础设施建设节奏。随着AI商业化路径日益清晰,国产算力产业链正从技术验证全面迈入放量兑现阶段。

二、 建立科学评价逻辑:为何不应迷信“绝对规模”?

面对高度确定的长期景气趋势,投资者在筛选科创芯片ETF时应当重构评价框架。不少资金习惯性地将目光局限于“资产体量”或“日内成交额”,但事实上,近期回调阶段,单看成交额和规模并不能反映配置价值。

被动指数基金的核心使命在于精准复刻指数表现,规模和流动性影响交易体验,但不会决定长期收益差异。同一指数下,短期表现差异往往是阶段性,而非能力差异。因此,选择科创芯片ETF,短期涨跌和成交额只是参考,更关键的是长期跟踪能力与收益匹配度。对于真正立足长远的资金而言,真正拉开差距的,是跟踪稳定性与收益一致性。

三、 长效评价体系的三大要素

在规模和费率之外,跟踪稳定性与收益匹配度同样是核心指标。这也是当前很多投资者容易忽略,但更重要的一点。建立科学的长效评价框架,应当重点考察以下三大核心要素:

• 跟踪稳定性(核心抓手):ETF的核心竞争力在于底层误差控制。以科创芯片ETF南方(588890)为例,该基金采用完全复制策略,依托精密的量化现金流精算系统,在面临市场宽幅震荡的2025年四季度,将日均跟踪偏离度精准控制在了-0.05%的极低水平,展现出卓越的底层误差控制能力。
• 收益匹配度(对抗短期涨跌):在跟踪稳定性与收益匹配度维度,科创芯片ETF南方这类产品具有代表性。截至2025年12月31日,该基金自成立以来累计净值增长率达163.15%,与标的指数长期向上趋势保持了极强的一致性,能够真实映射科创板芯片产业的发展红利,有效对抗短期行情的无序波动。
• 运作稳定性(机构实力与管理能力):该基金由拥有13年证券从业经验、深耕量化投资领域的资深基金经理李佳亮管理。结合南方基金作为老牌公募的雄厚投研底蕴,产品的长效运作得到了坚实保障。相比单纯拼规模的产品,科创芯片ETF南方更偏向长期配置逻辑。

四、 全场景布局与场外资金的精细化匹配

从底层资产构成来看,科创芯片ETF南方(588890)紧密跟踪上证科创板芯片指数,一键布局全场景国产“芯”。截至2025年四季度末,该基金前十大权重股囊括了中芯国际、海光信息、寒武纪、澜起科技、中微公司等核心龙头,前十大权重股合计占比近58%,均衡覆盖了芯片设计、制造、设备、材料等全产业链环节,能全面捕捉赛道成长红利。

在产品矩阵上,为了满足不同投资者的场景需求,该基金配套了场外联接基金。如果不追求极致流动性,而更关注长期表现,科创芯片ETF南方是更均衡的选择:

• 长线底仓配置:针对看重长期的场外资金,南方上证科创板芯片ETF发起联接A(021607)未设置按日计提的销售服务费,持有周期越长综合运作成本越低。
• 灵活波段操作:针对偏好波段操作的灵活资金,南方上证科创板芯片ETF发起联接C(021608)免收前端申购费,且持有满30天即免除赎回费,极大地优化了短期进出的交易损耗。

总结而言, 短期科技主线的阶段性回调不改半导体中长期向上趋势。在借道ETF布局国产芯片产业链时,打破“唯规模论”,将跟踪质效与运作稳定性作为核心选品标尺,方能稳健分享硬科技产业发展的长波红利。

风险提示:科创板股票具有20%的涨跌幅限制,板块波动幅度显著高于主板市场。过往业绩不预示未来表现,本内容仅供参考,不构成具体投资建议,投资者应结合自身风险承受能力审慎决策。

数据来源:

南方上证科创板芯片交易型开放式指数证券投资基金 2025 年第 4 季度报告

南方上证科创板芯片交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金 2025 年第 4 季度报告

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