据证券之星公开数据整理，近期嘉环科技（603206）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入27.75亿元，同比下降10.57%，归母净利润5534.57万元，同比下降26.53%。按单季度数据看，第三季度营业总收入8.55亿元，同比下降18.68%，第三季度归母净利润1015.36万元，同比下降27.19%。本报告期嘉环科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达3320.38%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率13.78%，同比增5.06%，净利率2.0%，同比减17.33%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.14亿元，三费占营收比7.72%，同比增23.04%，每股净资产7.43元，同比增2.23%，每股经营性现金流-2.16元，同比增46.03%，每股收益0.18元，同比减28.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.23%，资本回报率不强。去年的净利率为1.54%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为16%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为3.23%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为22.74%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-11.08%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达21.35%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达3320.38%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司传统业务收入普遍下滑，但信息通信系统软件调试等新业务和 ICT教育培训业务实现增长。目前高达 41 亿元的在手订单将如何支撑业绩回暖？未来增长将更多依赖于传统业务复苏还是新业务放量？

答：尊敬的投资者您好，2025年度，公司将继续聚焦主航道业务，重点深化华为新型合作生态关系；人工智能与算力运营；运营商新型合作生态关系；双碳综合服务；职业教育和培训等战略机会点。

此外，公司聚焦行业创新，已经成立的人工智能、华为云、智慧矿山、智慧港口、政务一网通、教育、双碳七大业务军团，持续深化技术研发与场景应用，在多个新兴领域实现业务突破，进一步拓宽政企业务的覆盖范围，增强核心竞争力，为未来业绩的增长提供有力支撑。谢谢！

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