当“建设”二字被时代重新定义。
作者 | beyond
编辑 | 小白
3月27日，建设银行发布2025年成绩单：营收7610.5亿元，同比增长1.9%；净利润3397.9亿元，同比增长1.04%；实现经营收入7408.7亿元、拨备前利润5139.8亿元，同比均增长1.7%；净息差1.34%、ROA 0.79%、ROE 10.04%、资本充足率19.69%、成本收入比29.44%、非利息净收入占比22.69%，关键指标均衡协调，均保持市场领先。
这些数字勾勒出一家国有大型银行的稳健底色。更值得关注的，是数字背后的逻辑。
“建设银行因国家经济建设而生，因经济发展而兴。”建行董事长张金良在2025年年报致辞中的这句话，深刻揭示了一家以“建设”为名的银行与生俱来的使命。站在“十五五”即将开启的历史节点，当中国经济从高速增长迈向高质量发展，“建设”的内涵正经历着一场从“物理构筑”到“系统赋能”的深刻跃迁。
华泰证券给予建设银行A/H股2026年目标PB 0.86/0.66倍，A/H股目标价12.19元/10.64港元，均维持“买入”评级。
（来源：华泰证券）
底色不改，向新而行
回溯到1954年，当“中国人民建设银行”的名字第一次出现在新中国的大地上时，它所承载的使命是清晰而具体的：为国家基本建设投资把好拨款监督的关口。从“一五”计划的156个重点项目，到此后数千个大中型工业项目的拔地而起，建设银行的名字与共和国的工业脊梁紧紧焊接在一起。那时的“建设”，是钢筋水泥的物理构筑，是奠定工业化体系的钢筋铁骨。
2025年，建行的造价咨询业务收入达到23亿元。这是建行服务国家经济建设大局的生动写照，也是其“看家本领”没有丢、传统优势持续巩固的有力证明。经过转型发展，建行在传统基础设施和新型基础设施方面都实现了拓展——从铁路、公路、机场、水利设施，到数据中心、光电、风电等新基建领域，工程咨询业务服务范围也从过去的工程预决算推广到全过程工程咨询服务。
建行并未止步于对传统的坚守。七十年后的今天，当中国经济从高速增长迈向高质量发展，当“新质生产力”成为驱动未来的核心引擎，“建设”的内涵正在发生一场深刻的跃迁。它不再仅仅是修路架桥的物理基建，更是科技创新、产业升级、数字赋能的时代命题。从“物理建设”到“系统建设”，从“规模扩张”到“价值创造”，时代对“建设”提出了全新的要求。
建行党委明确提出，要将自身发展融入国家战略大局，在“五篇大文章”中找准定位、担当使命。“努力做科技金融领军银行”被鲜明地写入了发展蓝图。这不仅是业务重心的战略转移，更是对“建设”内涵的时代回应。
这并非易事。这必将是一场需要破立并举的变革，更是一次需要深邃洞察的战略远行。对于建设银行而言，这意味着它必须重新审视自己的角色定位，必须从“信贷中介”的传统定位躯壳中挣脱出来，转型为一个能够连接价值、整合资源、陪伴成长的“赋能平台”。
“‘建设’的内涵在不同历史时期虽有所变化，但始终未变的是服务国家建设的初心。”建行管理层的阐述，为这场战略远行标注出了不会迷失方向的定盘星。
重构服务：一体化经营的底层逻辑
“建行党委明确提出，要推进商投行一体化、公私一体化、本外币一体化、集团一体化。这‘四个一体化’逻辑的背后，是对传统组织架构和作业模式的深刻重检。”在2025年度业绩发布会上，建行管理层对一体化综合经营转型的战略定调，清晰揭示了其经营数据背后深刻的顶层逻辑。
如果你走进一家传统银行，你可能会感受到一些无形的“墙”：各个部门独立自处、互不联通。但当客户的经营形态日益复杂、需求日益多元，这种割裂的服务模式便显得捉襟见肘。例如一家科技企业，从初创期的股权融资、到成长期的信贷支持、再到成熟期的并购重组、跨境布局，其需求横跨投行、商行、跨境、资管等多个领域。如果银行仍然以“产品视角”而非“客户视角”来提供服务，便只能在客户生命周期的某个阶段中扮演单一角色，而无法成为其长期信赖的伙伴。
建行的一体化转型，正是要打破这些物理隔阂，实现从“部门银行”向“流程银行”的彻底转变。这不是业务层面的简单叠加，而是服务理念的根本性变革：从“我有什么产品”转向“客户需要什么”。
已有业绩数据的变化，印证了这一转型的成效。2025年，建行手续费及佣金净收入增幅5.13%，非利息收入占比提升3.71个百分点。数据变化的背后，蕴含的是收入结构的悄然优化。
正如建行行长张毅在业绩发布会上所言：“建行深化综合服务，非利息收入贡献持续提升。一方面巩固支付结算等传统收入，另一方面加快培育融智服务能力，财富管理、资产管理等领域的收入平稳增长。我们加强市场研判，优化投资策略，提升交易能力，汇兑损益、权益类投资相关的收益增速均超过了40%。”
当净利息收入降幅逐季收窄的同时，非利息收入正在成为新的增长极。更值得注意的是，建行非金融企业债券承销规模增幅高达85.85%，并购贷款余额增幅24.01%。这些数字折射出的，是建行从“资金提供者”向“资源整合者”的角色进化。
当一家企业需要发债融资时，建行的投行部门能够迅速响应；当它需要并购海外标的时，建行的跨境团队能够无缝对接；当它需要优化资产负债结构时，建行的资管平台能够提供定制方案。这种“一个建行”的服务能力，打破的不仅是部门之间的物理隔阂，更是银行与企业之间的心理距离。
更深远的变化，发生在服务理念的底层。传统银行习惯于“从产品出发”：我有什么产品，就向客户推销什么。而一体化经营转型的核心，是转向“从客户出发”：客户需要什么，我就整合资源去满足什么。
这种视角的转换，意味着银行不再以“卖出产品”为终点，而是以“解决问题”为起点；不再以“短期收益”为导向，而是以“长期价值”为依归。
2025年，建行境内公司类贷款和垫款15.69万亿元、同比增幅8.70%，单位人民币结算账户总量1789万户，服务公司类客户1273万户、个人客户7.85亿人。
这些数字的背后，是建行对客户基础的持续夯实。而个人客户金融资产突破23万亿元，较上年增加2.41万亿元，则揭示了其从“交易型银行”向“关系型银行”转型的清晰轨迹。
这正是建行践行长期主义的第一重内涵：以客户为中心，重构服务逻辑。
跃迁之道：全周期的价值陪伴
如果说一体化经营转型解决的是“如何服务”的问题，那么全生命周期服务，解决的就是“服务多久”的问题。
科技企业的成长，有其独特的时间轴。从实验室的灵光一闪，到中试阶段的反复试错，再到产能扩张的攻城略地，其生命周期长、不确定性高、资金需求多样。传统的三年期流动资金贷款，根本无法匹配其发展节奏。这是银行服务实体经济时面临的深层矛盾：银行的负债端是短期的，而科技企业的需求是长期的。
如何破解这一矛盾？建行的答案是：把自己从一个单纯的“信贷中介”，升级为一个能够覆盖企业全生命周期的“赋能平台”，提供“投、贷、债、租、保”等多元化的金融工具，并根据企业不同发展阶段的需求，进行动态组合与匹配。
在企业初创期，解决“最先一公里”的难题。对于尚无稳定现金流、但技术前景明朗的早期项目，建行创新推出“投贷联动”模式，通过旗下的金融资产投资公司（AIC）设立股权投资基金，以“股权投资”的方式进入，同时配套“信贷支持”。这种“股+债”的组合，既满足了企业初创期的权益资金需求，又为后续发展提供了流动性保障。截至2025年，建行累计设立28只AIC股权投资试点基金，践行着“投早、投小、投长期、投硬科技”的长期主义理念。
在成长期，解决“风险收益匹配”的难题。建行通过“科创票据”“并购贷款”等工具，以“债”的形式提供大规模资金支持。2025年，建行投向制造业的贷款增幅15.83%，战略性新兴产业贷款增幅23.46%，科技贷款余额突破5万亿元，承销科创债券719.84亿元。针对小微科创企业的信贷服务，建行推出“善新贷”“善科贷”等专属产品，贷款余额突破1600亿，增幅超50%。截至2025年末，建行服务的企业客户数及贷款余额均位于市场前列。
在成熟期，解决“全球化配置”的难题。建行利用其“本外币一体化”和遍布全球的机构网络，提供跨境结算、国际银团贷款、全球现金管理等服务，助力中国企业“扬帆出海”。2025年，建行国际业务信贷余额1.45万亿元，跨境人民币结算量6.50万亿元，英国人民币清算行继续保持亚洲以外最大清算行地位。这些数字，是其伴随客户走向世界的生动注脚。
更重要的是，信贷服务不再“孤军奋战”，而是与投行、券商、产业资本等机构协同，为企业引入战略投资者、设计股权激励方案、撮合上下游产业链并购等，帮助其做大做强。这种“从资金到资源”的赋能升级，让建行不再只是一个“放贷人”，而是一个能够调动各方力量、共同助推企业成长的“价值共创者”。
建行在科技金融服务中所探索出的深层逻辑，正在向更广阔的领域延伸。2025年，建行金融“五篇大文章”各个重点领域贷款均实现两位数增长：绿色贷款余额达到6.00万亿元，增速20.54%；普惠贷款余额达到3.83万亿元，增速12.37%；养老产业、数字经济核心产业贷款增速分别达到53.06%和18.70%。这些数据共同指向一个事实：建行正在将金融“五篇大文章”的宏大叙事，转化为可量化、可追踪的业务实践。它们共享同一套底层逻辑：以客户为中心，以陪伴为承诺，以价值创造为依归。
这种角色的转变，正是其践行长期主义的第二重内涵：以陪伴为承诺，共担成长周期。
数字之基：筑牢未来的底座
无论是“一体化”的服务模式，还是“全周期”的陪伴能力，其背后都离不开一个强大的“数字底座”。没有数据，就无从洞察客户需求；没有系统，就难以实现跨部门协同；没有算法，就无法前瞻性地评估风险与价值。
“建行要加快推进数智化转型，将其作为‘十五五’时期的重点任务。体系化系统化推进‘人工智能+’工作，本身就是一种长期主义的体现。”建行管理层在业绩发布会上的这一论断，道破了其构筑未来竞争力的核心密码。
从启动“新一代核心系统”建设，到成立建信金科，再到“人工智能+”行动，建行在科技上的投入，如同在看不见的地下修建庞大的根系。2025年，建行在全面完成主机集中式核心业务系统分布式转型的基础上，持续夯实数字基础设施底座，“建行云”总算力规模增幅12.10%。人工智能大模型累计赋能集团近400个场景应用。
在算力建设方面，建行坚持适度超前，推进“四地五中心”的高可用、高弹性智算集群建设。过去一年里，建行在稻香湖数据中心的算力进一步释放，在和林格尔、贵安新区两个新型数据中心进展顺利，智能算力达到145.69 PFlops，较2024年提升24.52%。
在风险评价层面，建行正在实现从“向后看”到“向前看”的跃迁。传统银行评价企业信用，依赖于过往的财务报表和抵押物。但建行通过“行业图谱+科技大模型”等数字化手段，开始对企业的技术路线、研发能力、专利价值进行深度“画像”，形成了一套全新的“技术流”评价体系。这套体系的精髓在于，它能够识别出那些“有技术、有潜力、但暂无抵押”的优质企业。这不再是基于过去的“成绩单”做判断，而是基于对未来的“赛道”和“赛手”进行预判。
这一逻辑的成效，最终体现为资产质量的持续稳健：截至2025年末，建行不良贷款率为1.31%，较上年末下降0.03个百分点；关注类贷款占比1.77%，较上年末下降0.12个百分点，拨备覆盖率233.15%，与上年持平，风险前瞻性指标持续向好，资产质量的“护城河”进一步拓宽。
在服务协同层面，建行正在实现从“条块分割”到“一体贯通”的整合。核心业务系统的分布式转型，使得全行的客户信息、产品服务、风险管理能够在统一的平台上实现“一体化”贯通。当一位客户经理服务一家科技企业时，他能够调取该企业在全行的所有业务信息，从贷款到发债、从境内到境外、从公司业务到个人业务，实现真正的“一个建行”服务体验。2025年，商业银行类境外机构和综合化经营子公司合计实现净利润214.88亿元，集团一体化的协同效应正在加速释放。
在决策效率层面，建行正在实现从“经验驱动”到“智能驱动”的进化。398个场景应用的赋能，从智能风控到精准营销，从产品设计到投研分析，AI正在成为提升决策质量和响应速度的关键引擎。
正是有了这个坚实的数字底座，建行才能够将抽象的“长期主义”战略，转化为具体的、可执行的业务动作。它不再满足于做经济周期的“旁观者”或“跟随者”，而是试图通过技术手段，更早地发现价值、更精准地配置资源、更深入地融入产业，成为价值创造的“参与者”和“推动者”。
而这一切的最终检验，在于经营成果的质量。在保持稳健增长的同时，建行始终重视与投资者共享发展成果：2025年全年现金股息每10股人民币3.887元（含税），股息总额约1016.84亿元，现金分红比例保持为30%；股改上市20年以来，已派发股息超1.3万亿元，加上本次末期分红，累计分红将超1.4万亿元。
这组数据，是建行践行长期主义的最直观体现：它追求的不仅是当期的盈利，更是可持续的价值创造；不仅是自身的成长，更是与股东、客户、社会的共赢。
这正是其践行长期主义的第三重内涵：以科技为根，构筑面向未来的能力壁垒；以价值为纲，实现可持续的共赢发展。
结语：金融的归处，是建设
回到开篇的追问：当“建设”的内涵被时代重新定义，一家以“建设”为名的银行，该如何自处？
建行管理层的战略构想与全行的生动实践，共同给出了一个深刻的答案：它正在将“建设”的重心，从有形的物理基建，转向无形的价值创造；将信用的锚点，从静态的抵押物，转向动态的技术与人；将服务的边界，从短期的信贷交易，转向长期的陪伴成长。
2025年的业绩数据，是这场变革的一个阶段性注脚。但比这些数字更重要的，是数据背后的逻辑脉络：在建行党委清晰的顶层设计下，建行正在从“信贷中介”向“赋能平台”蜕变，从“部门银行”向“流程银行”进化，从“向后看”的风险评价向“向前看”的价值发现跃迁。
七十年沧桑巨变，“建设”二字的内涵不断演进。如今，国家走在中国式现代化的新征程上，建设的重心转向新质生产力、转向高水平科技自立自强。建行正以一体化综合经营为路径，以数智化转型为底座，以长期主义为坚守，让金融真正回应“建设”本源。这，或许才是建行这场深刻变革最深远的意义所在。
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