收益与回撤相匹配，方能选对基金。

作者 | 市值风云基金研究部

编辑 | 小白

2025年，永赢基金旗下产品问鼎冠军，“智选”系列吸金超700亿元，名声大振。2026年开年，公司乘势而上，再度发行新基金，持续巩固资金募集优势。

3月11日，永赢锐见成长混合（A类：026684.OF；C类：026685.OF）发布公告，该基金以23万户的认购规模，创下2022年以来主动权益类基金的新纪录。仅9天募资超58亿元，足见市场认购热情高涨。

（来源：基金合同生效公告）

这只新基金由李文宾掌舵，他能否不负23万基民的期待？

牛市领跑，熊市超额难求

李文宾拥有上海交大学士、复旦大学硕士背景，2010-15年分别在中银国际和华泰资管担任研究员，随后进入万家基金，于2017年初正式上任基金经理，后于2024年跳槽至永赢基金。

目前，李文宾现任基金资产总规模为105.1亿元，现任5只基金，在管基金最佳回报为154.6%。

（来源：天天基金网）

过去8年，李文宾历任基金数高达24只，其中，像万家成长优选混合A、万家智造优势混合A、万家汽车新趋势混合A是他在任成绩较好的三只基金，任职回报率均翻倍。

但他2021年及2022年分别接手的万家战略发展产业混合A、万家内需增长一年持有混合和万家匠心致远一年持有期混合A，在他2024年2月卸任时，任职回报率呈现25%-32%的亏损。

直观来看，他可能属于进攻型风格，在熊市中表现相对偏弱。

（来源：天天基金网）

加入永赢基金后，李文宾于2024年9月9日再度执掌基金，恰好赶上924行情爆发。截至当前，永赢科技驱动A（008920.OF）在其任期内回报率达153%。

（来源：天天基金网）

高换手、高仓位、高集中度、高回撤

下面以李文宾在万家基金的代表作——万家智造优势混合A（006132.OF），以及其在永赢基金管理的永赢科技驱动A（008920.OF）为例，来观察他的操作风格。

首先，李文宾基本不做择时，股票仓位始终处于较高水平。自2018年至今，基本维持在九成的高仓位运行。

（来源：天天基金网，万家智造优势混合A仓位情况）

其次，李文宾的持仓风格逐渐从均衡走向集中。2021-23年，配置权重超10%的行业较少，例如有色金属、通信、医药生物。大部分时间则是配置10个左右板块，配置权重在5%-8%区间。

（来源：Choice数据，万家智造优势混合A行业配置情况）

但接任永赢科技驱动以来，行业配置集中度显著提升，2025年中报，国防军工、通信、电子配置权重分别为35.84%、22.8%和17.24%，合计为75.8%。

（来源：Choice数据，永赢科技驱动A行业配置）

目前，永赢科技驱动的个股集中度也较高，2025年末前十大权重占基金净值比达60%。

（来源：Choice数据，永赢科技驱动A前十大）

同时，该基金保持高换手。

在李文宾任期的过去两个报告期内，永赢科技驱动的换手率分别达449.5%和585.4%。四季度新进德明利、中科飞测、佳仕光子、北京君正四只个股。高换手背后，说明基金的超额收益更多依赖于基金经理的主动选股能力。

（来源：天天基金网，永赢科技驱动A换手率）

高仓位、高换手的操作风格，使得李文宾管理的基金波动性显著。万家智造优势混合在其任内最大回撤接近40%，永赢科技驱动的最大回撤亦达40%左右。

（来源：Choice数据，永赢科技驱动A动态回撤）

整体来看，李文宾自2024年加入永赢基金以来，操作风格进攻性极强：高仓位、高集中度、高换手，依靠选股能力快速获取超额收益。但与此同时，回撤也较为明显，更适合风险偏好较高的投资者，配置时需合理控制仓位。

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