为何当前时点看好券商板块？

　　1）20Q4或将是业绩低点，21Q1或将迎来业绩反转。认为在2020年4季度市场景气度较佳的背景下，券商计提的信用减值损失是基于审慎的原则，四季度或将是上市券商业绩的低点。年初至今，沪深两市交易额、两融余额、IPO融资规模等行业核心指标仍维持高位，认为上市券商1季度业绩或将迎来反转。

　　2）券商板块整体估值处于历史低点，或已过度反应前期的悲观预期。

　　当前券商板块估值处于什么水平？

　　年初至今，券商板块持续调整，券商指数下跌逾15%，跑输沪深300指数约13pct，部分上市券商的静态PB估值回落至底部区间。统计范围内的40家上市券商中，32家上市券商的静态PB估值在历史25%分位数以下。海通证券、国泰君安、华泰证券、广发证券、兴业证券等公司当前股价对应2021年分别为0.98/0.99/1.10/1.16/1.39倍PB，估值均处于历史底部区间。