具体来说，当市场是牛市时，一般说来，较近月份的合约价格上涨幅度往往要大于较远期合约价格的上涨幅度。如果是正向市场，远期合约价格与较近月份合约价格之间的价差往往会缩小；而如果是反向市场，则近期合约与远期合约的价差往往会扩大。而无论是正向市场还是反向市场，在这种情况下，买入较近月份的合约同时卖出远期月份的合约进行套利盈利的可能性比较大，我们称这种套利为牛市套利。

　　牛市套利适用于怎样的市场情形？

　　牛市套利，适用于当市场出现供给不足、需求旺盛或者时远期供给相对旺盛的时候--在这两种情况下，会导致近月交割期货合约价格的涨幅超过远月交割期货合约，或者近月交割期货合约价格的下跌幅度小于远月交割期货合约价格的下跌幅度。因此，在这两种情况下，进行牛市套利的操作（买入近月交割期货合约的同时，卖出远交割期货合约），盈利的可能性要大于亏损的可能性。

　　准备进行牛市套利操作的朋友要注意，一般来说，牛市套利对可储存并且作物年度相同的商品更为有效，能够适用于牛市套利操作的可储存商品通常是大豆、小麦、棉花、糖、铜等这类型的，不适合生猪、活牛这类不可储存的商品。