浙商通信张建民】长江通信(600345)：千帆出海核心卡位，地面站/终端放量重塑估值

一、 行业加速：千帆竞发，对标星链

中美商业航天角力，垣信千帆星座加速出海。 千帆星座对标Starlink，肩负全球商业化运营重任。随着国内火箭运力突破，#2026年将成为关键组网与商用元年。

Starlink拟部署 4.2 万颗低轨卫星,截至 2025 年 11 月已累计发射 10203 颗，用户数达 800 万，覆盖 150 多个国家和地区。

预计千帆星座26年底要在轨648颗，#将实现区域网络覆盖并正式在巴西等国家提供正式商用服务。27年目标是在轨1296颗；30年后冲击要在轨15000颗的目标。

二、长江通信：核心卡位，业绩拐点

全资子公司迪爱斯作为垣信卫星核心供应商，#正迎来“地面站+终端”的双重业绩爆发期：

1、地面站业务（基建先行）：

#千帆星座预计在26年将密集开启全球地面信关站和测控站建设，#公司拥有主要市场份额，#26年有望进入业务高速发展期。

垣信卫星已经与30多个国家启动业务洽谈，一般一个国家会建设多个地面站，单站价值为千万级到亿级别 。

2、终端业务（应用落地）：

今年6月中标1.28亿元项目标志着公司成功从“地面基建”向“下游应用终端”延伸，打开卫星业务第二增长曲线。

截至12月23日，Starlink全球活跃用户数量突破900万，千帆基于全球竞争地位，终端市场规模较地面站将明显放大，公司成长天花板进一步打开。

三、估值重塑：资产倒挂，安全边际

公司持有长飞光纤A股1.2亿股本，最新收盘价股权价值144亿，长江通信最新市值119亿。

考虑到卫星业务和AI应急业务的乐观发展预期，公司市值存在显著修复空间。

风险提示：产业及公司发展不及预期等。

长江通信(SH600345)铂力特(SH688333)久立特材(SZ002318)