【东吴电新】储能&锂电：回调即买点，景气度持续超预期，继续强推！

#出口管制及美国加征关税对板块实质影响极小
1）出口管制业务占锂电及材料公司比重低，同时只要进行申请即可；
2）中国对美国出口敞口较大的为储能电池，但此前已抢装，且26年东南亚储能电池开始投产，可转移至东南亚生产，同时市场已反馈OBBB更严格的敏感实体限制，故此次加征关税不影响预期。若回调即买点，继续强烈看好！

#储能&锂电基本面持续上修
1）需求端：储能电池25年上修至70%增长至550GWh，欧洲、其他市场动力需求上修，总体动储需求25年上修至40%+增长至2000GWh，26年预计25%增长至2500GWh，且一二线厂商指引26年30-50%增长，板块仍存上修可能！

2）排产端：当前电池厂受益于动储需求，产能供不应求，9月排产环增10%基础上，10月进一步增长10%，同增40%，大超预期，预计11月排产再提升，26Q1储能有望淡季补单，紧缺持续至26年年中。

3）价格端：涨价弹性超预期，储能电池涨价1-3分已落地，Q4定26年长协价格不排产再小幅调整；材料端，6F和铁锂正极涨价预期最强，其中6F散单价格已调涨1.5万/吨至7万，26年长协价格有望跟进，并进一步上涨；铁锂正极龙头已开始全面议价，涨价幅度几百至1-2千/吨，部分落地；此外，隔膜和负极价格也具备小幅调整可能。

#投资建议：动储产销两旺，三年通缩结束，量利双升可期，继续强推电池板块（宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、中创新航等，关注鹏辉能源、派能科技）；同时看好材料龙头（科达利、当升科技、天赐材料、湖南裕能、尚太科技、璞泰来、华友钴业、富临精工、恩捷股份、星源材质、容百科技、德方纳米等，关注天际股份、多氟多、万润新能、龙蟠科技）；同时看好价格反弹的碳酸锂（赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、盛新锂能、永兴材料等）；并强推Q4催化剂密集落地的固态板块（厦钨新能、当升科技、上海洗霸、纳科诺尔等）。

风险提示：政策不确定、原材料价格波动