海信家电(SZ000921) 观察高端化家电股的走势规律会发现，只要形成“产品升级后毛利提升然后现金流改善实现海外突破的闭环，股价早晚会有一波行情，海信家电现在正沿着这条路径走。

先看因果逻辑：海信把重心放在冰洗高端化和全球化上，洗衣机营收增30%+的核心是中高端占比翻倍，这类产品毛利比大众款高，有效带动了冰洗业务营收和利润稳增，同时，高端化还支撑了海外市场，靠“研发+制造+营销”本地化，冰箱在欧洲市占率冲第一，12个国家拿下市占率榜首，海外毛利率也升了1.5个点，形成国内高端保增长、海外盈利稳基本盘的格局。

再对比参照标的，前两年某白电企业就是靠类似逻辑，从10倍PE涨到15倍，而海信当前PE也在10倍左右，还多了厨电50%+增速的新亮点，这是冰洗品牌反哺+线下专卖店协同带来的增量。现在股价没消化这些增量，反正高端化还在走，毛利率也在稳步提升中，该来的总会来的。