持续看好SST作为终极解决方案的市场潜力

坚定看好SST应用潜力。SST通过频率提升，以及整合变压器和第一级电源功能，相较于传统供电体系占地降低60%以上，空间效率显著提升，同时效率可以提升1-2pct，作为AIDC供电解决方案的终局解决方案方向清晰明确。

0-1赛道才是中国厂商最有希望参与的环节。北美P对SST接受度高，2027年预计有希望实现小规模应用，目前SST厂商均处于0-1研发阶段，有渠道能力+率先完成研发对接的公司，有望突破传统产品供应链高壁垒的问题，对比其他电源环节，看好其作为中国厂商最有希望突破的环节。

相关标的：优先看好有渠道的整机厂。

金盘科技：传统变压器海外渠道成熟，进入北美csp供应链，年底SST产品挂网测试，渠道&研发进展最优。

阳光电源：中压积淀深厚，具备海外拓展能力，目前主要厂商中投入能力最强。

正泰电器：SST产品完成研发，明年6月有望实现销售，低压电器进入海外csp供应链，且横向对比当前估值最低。

京泉华：高频变压器导入伊顿等主流厂商供应链，且进入BE供应链。

特变电工(SH600089)上海电力(SH600021)