【核心催化】银价倒逼+技术进步，大客户扩产，铜代银产业化爆发
银价高企背景下，以及铜浆技术完善，公司下游大客户即将敲定65GW+纯铜浆电池扩产，公司作为深度合作方有望全面受益。
MLCC镍粉：
三星50亿大单+AI算力拉动，26年量价齐升贡献稳健基本盘
光伏铜粉：
独家供应加上技术0-1突破，铜代银BC电池成本平均降0.15元/W以上；BC客户26年计划建成100＋GW电池产线，市场空间巨大
估值： 预计公司26/27年归母净利润分别为12-14亿元/18-20亿元。短期看600亿市值空间，中长期看1200亿市值空间。
简评：当前国际银价这么高，银代铜的逻辑成立，市场空间立即打开了，然后是光伏铜粉和MLCC镍粉的替代逻辑，实际上这就是本次有色大周期中，由于某些金属价格持续高涨后，出于降低成本的考虑，某些行业需要寻找替代路径，带来了某些上市公司受益的逻辑，只要这个周期大逻辑没有变化，替代逻辑没有变化，刚刚开始，刚刚打开上涨空间，值得持续追踪。博迁新材(SH605376)