芯原股份(SH688521) 为什么中国不会诞生英伟达
2026年AI投资必须理解的底层逻辑
中国不会诞生英伟达：中国的市场属于大厂自研与中国版博通芯原股份的崛起
by榜一小黑子
核心结论
中国不会诞生英伟达：在全球范围内，以Google TPU为代表的大厂自研ASIC，在效率与成本上已对通用GPU形成结构性优势，这一趋势正重塑算力产业格局。当下 TPU性能已经追平，预计2027年TPU链capex投入将追平英伟达链，2028年反超。在有的选择的情况下，大厂绝对优先选择自研而不是外采。在国内，互联网大厂与云服务商全面拥抱自研芯片，叠加独立算力芯片厂商在现在这个起跑线阶段就毫无优势产品代际，生态系统与资本投入上全面竞争不过大厂，尽管短期因为算力短缺大厂处于有卡就要的状态仍有订单接到，但是独立算力芯片厂商所谓中国版英伟达靠对标得来的估值底层逻辑已实质性崩塌。
终局格局：未来中国AI算力市场将演化为大厂自研芯片各分天下+少数ASIC/IP设计服务商深度嵌入的多极格局。在此冬局中，真正具备长期议价权的将是卖IP与设计能力的中国版博通，而非试图再造一个统一标准的GPU霸主。
投资指向芯原股份：芯原股份以其独特的IP授权+一站式ASIC定制商业模式，深度切入国内外头部云厂商与终端客户的自研芯片进程。其AI算力相关订单占比已超过70%，在手订单突破50亿元，深入参与字节，腾讯等头部玩家的自研芯片。是当前中国市场中唯一的博通生态位的核心资产。在国产英伟达故事面临逻辑挑战的背景下，芯原股份作为中国AI算力产业链的长期高核心底仓，其配置价值应被优先考虑。寒武纪-U(SH688256) 摩尔线程-U(SH688795)
