今天晚上，TCL中环发布公告：TCL中环与一道新能源已经签署《合作框架意向书》，拟通过受让股份、接受表决权委托、增资等方式，对一道新能源进行投资，本次交易中，主要股东拟转让其持有的全部或部分标的公司股份，具体转让价格和交易方式等由相关方后续签署协议另行约定。自意向书签署后 90 日内投资方拥有本意向书涉及的相同或类似交易的独家谈判权。TCL中环(SZ002129)隆基绿能(SH601012)天合光能(SH688599)

一、事件核心：TCL中环官宣拟投资一道新能源

2026年1月16日，TCL中环（002129.SZ）发布公告称，公司拟投资一道新能源科技股份有限公司（以下简称“一道新能”），旨在“发挥技术、规模、效率等相对优势，加速公司适度一体化战略推进”。公告明确指出，本次投资将通过整合优化存量产能，实现产业链的纵向延伸与横向拓展，快速补齐业务短板。

这是继2025年市场多次传出“TCL中环有意收购一道新能”传闻后，首次由上市公司以正式公告形式确认双方存在资本层面的深度合作意向。尽管公告未披露具体投资金额、持股比例或是否构成控股，但此举已清晰释放出TCL中环向组件端强势进军的战略信号。

二、背景溯源：为何是“一道新能”？1. TCL中环的“一体化焦虑”

作为全球硅片双寡头之一，TCL中环长期聚焦上游硅片制造，在N型硅片领域具备显著技术与成本优势。然而，随着光伏行业进入深度内卷周期，单一环节企业抗风险能力削弱，暴露出其在电池与组件环节的明显短板。

公司自2024年起启动战略转型，明确提出“适度一体化”路径，并通过收购Maxeon、全资控股环晟光伏等方式布局BC（背接触）技术路线。但BC技术产业化尚处早期，短期内难以支撑大规模出货。因此，快速获取成熟的TOPCon电池与高效组件产能，成为当务之急。

2. 一道新能：技术黑马与出货强者

一道新能是国内最早押注N型TOPCon技术的光伏企业之一，其自研电池转换效率多次刷新世界纪录。2023–2025年，公司组件出货量稳居全球前十（2024年位列第八），N型组件出货量更跻身全球第二，展现出极强的成长性与技术兑现能力。

尽管公司在2024年8月主动撤回科创板IPO申请，且资产负债率高企（超85%），但其产能基础、技术积累与海外渠道仍极具价值。2025年4月，衢州工控通过股权受让与表决权委托，取得一道新能不少于34.05%的控制权，使其成为地方国资控股企业。这一变动一度被认为降低了被并购可能性，但从当前公告看，国资股东或已同意引入战略投资者以优化治理结构与资本实力。

三、战略逻辑：协同效应远大于简单财务投资

此次投资绝非普通财务参股，而是基于深度产业协同的战略整合：

技术互补：TCL中环主攻BC与G12大尺寸硅片，一道新能专注TOPCon电池与高效组件。二者可形成“N型硅片 + TOPCon电池 + 高效组件”闭环，同时保留BC技术作为差异化竞争武器。

产能协同：一道新能拥有超30GW电池与组件产能，分布于浙江、江苏、江西等地，可迅速补足TCL中环组件产能缺口。2025年环晟光伏出货仅约8GW，远低于隆基、晶科等头部企业。

市场渠道整合：一道新能在欧洲、拉美、亚太等市场已建立成熟销售网络，有助于TCL中环加速全球化组件品牌建设，摆脱对代工模式的依赖。

成本优化：内部硅片直供可降低一道新能原材料采购成本，提升整体毛利率；同时TCL中环硅片出货稳定性增强，减少价格波动冲击。

四、行业意义：光伏整合潮进入“巨头主导”新阶段

TCL中环此举标志着中国光伏行业兼并重组正从“中小产能出清”迈向“头部企业合纵连横”阶段：

政策驱动

工信部、证监会持续鼓励光伏行业兼并重组，“并购六条”为上市公司提供制度支持。

生存倒逼

全链条价格战下，缺乏一体化能力的企业难以为继。2025年已有超百家光伏企业停产或破产。

技术门槛提高

N型时代对研发投入、工艺控制、良率管理提出更高要求，只有规模与技术兼具者方能胜出。

若TCL中环成功整合一道新能，将一举跻身全球组件第一梯队，与隆基、晶科、天合形成“四强争霸”格局，进一步加速行业集中度提升。

五、展望：不止于收购，更是生态重构

短期看，本次投资将助力TCL中环2026年组件出货目标冲刺20GW以上；中期看，公司将形成“G12硅片 + TOPCon/BC双技术组件”双轮驱动模式；长期看，依托TCL科技集团在显示、能源、半导体等领域的资源，有望打造“光储氢”一体化新能源生态。

正如TCL中环在2025年业绩说明会上所言：“有能力、有条件适时参与行业并购。”今日之公告，正是这一战略承诺的落地。一道新能或许不是终点，而是TCL中环构建全球新能源领导地位的关键跳板。

公告原文如下：

光伏行业“剩者为王”的残酷竞赛中，TCL中环选择不再等待，而是主动出击。收购一道新能，不仅是一次资产整合，更是一场关乎未来十年行业格局的战略豪赌。成，则跻身巨头之列；败，则错失转型窗口。此刻，棋已落子，静待终局。

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审核：诸葛