近期路演，关于这个赛道讨论最多的还是怎么理解估值，会不会太贵?

在新能源时代，学到过一种投资范式--买入时代绕不开的公司。我想可用来借鉴表达我们的观点，有的“贵”是一种静态结果，核心还是看增长的持续性-一背后的本质是格局，也就是时代绕不饶的开。

第一，asic明年增量大，芯片电感是asic里0-1的环节，增速最猛。而asp角度，nv是分立式单颗芯片电感3元、asic均为模组式，目前小批量价格12元，公司预计大批量6-9元，#从这点看，公司也是给了一个最保守的预期，大概率有望超预期。

第二，为什么“绕不开”?无论是ti还是mps，大规模用乾坤电子的可能性不大，目前看公司会斩获绝对份额(ti我们认为也会斩获70%份额)。

从短期数据看，我们预计二季度芯感收入不过亿，三季度环+20%、四季度环+20%+，从8月开始mps就爆单(比ti早，ti四季度)。

第三，盈利能力?分立式50%毛利率，模组式目前看60%(超预期)，跟铜箔hvlp1-4升级类似，价格上升，实际上成本上升不多，叠加规模效应，预计净利率未来超过30%的概率高。

第四，其他成长的期权?在各类成长期权中，我们认为明年最值得期待的仍是ddr5+，目前看在和mps价格的拉锯战中，我们预计8毛-1元，仍有40%毛利率。

而这个赛道更偏标准品，毛利率岁不如ai服务器的下游应用，但预计费用率也低。还是之前的测算，10亿条，单条6.4-8元(用6个)，假设100%芯感(最乐观假设)，则对应64-80亿 rmb，空间大。

以上，维持“重点推荐”。