【聚辰股份】

AI趋势下SSD技术升级最受益，当下估值最便宜，增量有望再造一个公司

1、 基本面十分优质&明年PE仅30倍不到。

公司是EEPROM龙头，全球第三、国内第一，过去三年在服务器、汽车领域对ST、microchip等完成强势替代，和澜起合作研发SPD，在DDR5替代DDR4过程中，量价齐升，近几年完成营收翻倍增长、利润4倍增长。

2、和三星合作VPD开启更强第二成长曲线。

经过在DRAM升级过程中间接配套能力得到充分验证，公司进入三星视野，两年前作为# 唯一供应商，与三星直接合作，研发NAND配套的VPD。# 价：不低于当初SPD水平（利润率极高），间接供应转为直供。# 量：三星NAND全球份额独占首位，约40%，公司新产品伴随三星产品升级逐步渗透，有望再造一个公司。

3、SSD新技术推广逻辑与DDR5替换DDR4一致、是必然的行业趋势。

伴随AI发展，对数据存储量、读写速度需求大幅提升，SSD新技术迭代速度相比DDR5替换DDR4的行业惯例而言，只快不慢，公司卡位最好，已完成两年技术积累，目前已完成几次试流片修改，随时可能投入使用开始贡献收入。

公司明年30倍估值完全没考虑新技术预期，新技术有望再造一个公司，短期贡献5e利润增量，参考其他存储芯片给50xpe，250e市值增量，看400亿，当前位置有翻倍空间。

聚辰股份(SH688123)