杭可科技(SH688006)
[礼物]【中信机械】杭可科技--高压化成分容替代等静压，面向全固态量产难题的重要探索
# 在后道高压化成分容环节，杭可占据明显技术优势
1、在全固态电池生产中，高压化成分容带来技术升级逻辑:在化成过程中，为了实现全固态电池的完美激活，单个电芯所需压力最高要提升至200吨，是液态电池所需压力的40倍以上;因此传统化成分容设备升级为高压化成分容设备，难度提升&所需设备数量增加，#现阶段单GWh设备价值量是传统设备的3-5倍、预计量产阶段仍有2倍以上弹性;
2、公司是软包电池高温加压夹具机的首创者，技术优势显著:在波态电池阶段，公司凭借高温加压夹具机在软包电池客户中占据极高份额，客户包括日韩电池企业和国内孚能科技等;目前软包路线已成为硫化物全固态电池的必然选择，公司率先开发高压化成分容设备，#目前已推出60吨、80吨、100吨、200吨的系列设备产品。
# 高压化成分容替代等静压，有望解决全固态电池量产瓶颈
1、等静压设备生产节拍低、安全风险高:等静压工艺主要用来实现固态电池致密化，在密闭腔体内通过液体加压，每次“加压-保压-泄压”循环需要十几分钟到半个小时，#是非连续性生产模式、生产节拍较低、难以满足未来量产要求;腔体内部压力要求达到500MPa，密封难度较大，存在安全风险;
2、高压化成分容替代等静压，极大提升生产效率:
1)可行性分析:高压化成分容同样要求高压力、均匀施压和温度控制，按照当前固态电池尺寸，当压力提升至1000吨以上时，#在极片垂直方向可提供媲美等静压设备的500MPa压强，改善固固界面接触性能;
2)技术路线优势:#通过高压化成分容设备同时实现致密化和化成分容二合一，将绕开等静压瓶颈环节，极大提升固态电池生产效率，是面向量产的积极尝试;3)待验证技术点:高压化成分容设备无法提供极片平行方向压力，是否会影响电芯整体致密度有待进一步验证;#但鉴于目前全固态电芯的厚度较薄、仅有3-4mm，我们倾向于认为影响有限;
3、公司布局及进展:该思路是由国内外两家头部电池厂客户提出，#公司已立项研发500吨的高压化成分容设备、预计年底推出样机，在此之前公司将用已有的200吨设备配合国内客户做联合测试。
# 市场空间测算
我们预估量产阶段高压致密化&化成分容一体机价值量为7000万/GWh;按2030年100GWh测算，公司享50%市场份额20%净利率，对应7亿净利润，给予30xPE，对应回态设备市值210亿。若仅考虑高压化成分容设备，价值量为3500万/GWh，对应固态设备市值为105亿。考虑主业2026年净利润预期为7亿元给予20xPE，对应市值为140亿
# 公司整体市值目标245亿/350亿，当前位置有40%-100%空间
先导智能(SZ300450)