军工电子作为军工上游企业牛鞭效应显著，收入弹性相比下游环节更加明显。2019~2021年宏达电子、鸿远电子（自产）、紫光国微（特种集成电路）收入复合增速分别为54%、51%、77%。新一轮武器装备订单落地后，未来2~3年军工电子有望实现超出行业平均水平的高弹性增长。