目标价位:12.4元

2025Q1-3，集团实现未年化总投资收益率5.4%，同比+0.8pct。受此驱动，集团实现2025Q1-3 归母净利润同比+28.9%，其中Q3 同比+48.7%。

投资建议：资产、负债双轮驱动，公司业绩实现高增。考虑权益市场超预期带来的业绩贡献，我们上调公司 2025-2027 年 EPS 预测值为1.28/1.36/1.45（原1.06/1.13/1.26）元，给予财产险业务 2026 年 PB 目标值为 1.5x，其他业务为1x，人身险业务 PEV 目标值为 0.5x，对应 2026 年目标价为12.4 元。维持公司“推荐”评级。