辰欣药业(SH603367)
辰欣药业（603367.SH）的创新药管线围绕耐药感染、实体瘤、代谢疾病等未满足需求布局，核心品种价值评估如下：
1. 抗耐药结核药 WX081 片
进度：III 期临床进行中，预计 2025 年申报上市。
市场空间：国内耐药结核存量患者约 35 万，年均新增 7 万，现有药物存在肝/心脏毒性及耐药问题。WX081 安全性优于贝达喹啉，若获批将成为国内首个同类药物。峰值销售预计 10-13 亿元。
估值贡献：按 40% 净利率测算，峰值净利润约 4-5 亿元，给予 8-10 倍 PS，对应估值 80-100 亿元。
2. 双靶点抗肿瘤药 WX390 片（mTOR/PI3K 抑制剂）
进度：II 期临床中，针对晚期乳腺癌、结直肠癌。
差异化优势：对依维莫司耐药肿瘤仍有效，水溶性优于辉瑞同靶点药物 PF05212384。
估值假设：若 III 期成功，国内 PI3K/mTOR 抑制剂市场规模约 50 亿元，假设市占率 15%，峰值销售 7-8 亿元，估值 50-60 亿元（7 倍 PS）。
3. 口服 GLP-1 激动剂 TTP-273
进度：II 期临床，全球首个口服小分子 GLP-1 药物。
市场潜力：国内 GLP-1 市场规模预计 2030 年超 200 亿元，口服剂型可解决注射依从性痛点。假设峰值市占率 5%，销售 10 亿元，估值 100-120 亿元（10 倍 PS）。
4. 抗流感药 WXSH0208 片
进度：II 期完成，2025 年启动 III 期，针对奥司他韦耐药毒株。
竞争格局：需追赶众生药业 ZSP1273 等竞品，若 III 期数据优异，峰值销售可达 5-8 亿元，估值 30-40 亿元。
5. 风险与催化剂
关键节点：2025-2026 年 WX081 III 期数据、TTP-273 II 期结果、WX390 II 期数据。
风险提示：III 期临床失败（如疗效不足或安全性问题）、医保降价、竞品加速上市。
总结：
辰欣药业创新药管线峰值销售合计约 35-40 亿元，按 8-10 倍 PS 估值，管线总价值 280-400 亿元。叠加现有业务（2024 年营收约 40 亿元），合理市值区间 300-450 亿元，对应股价 60-90 元（当前股价 28 元，显著低估）。建议重点关注 2025 年关键临床数据披露。