一、净利润断层记录

京能电力2025年4月28日，发布2025年1季报，股价高开至涨停，形成强势净利润断层形态。

火电行业出现板块效应，建投能源已于4月15日形成净利润断层。记录如下：

二、业绩

1、业绩：营收稳步提升：营业总收入98.85亿元，同比增长4.59%，连续五年实现增长。净利润大幅增长：归母净利润达10.63亿元，同比增长129.84%，创历史新高。净利率同比提升122.49%至13.01%。

2、点评：公司兼具“稳增长”（火电保供）与“高弹性”（新能源转型）属性。

三、业绩增长原因

1、成本优化：通过“长协为主、市场为辅”的燃料采购策略，燃料成本显著降低，叠加精细化运营管理，推动毛利率提升至18.06%（同比+7.62个百分点）。

2、新能源业务贡献：风光发电项目加速投产（如乌兰察布“风光火储氢一体化”项目），新能源收入占比提升，综合标煤单价下降，直接增厚利润。

四、未来增长逻辑

1、新能源转型加速：公司重点推进风光项目（如收购岱海新能源股权），计划2025年投资60亿元建设新能源产能，预计清洁能源占比将持续提升。

2、火电盈利韧性：成本端压力缓解。全球煤炭供需格局宽松，叠加国内长协煤覆盖率提升，火电成本端有望持续改善。

京能电力(SH600578) 、建投能源(SZ000600) 、中国神华(SH601088) 。

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