大唐发电(SH601991)京能电力(SH600578)建投能源(SZ000600)
火风光一体化是互补，
火电走煤价周期
绿电是走电价周期
所以一般逻辑，煤价下跌，煤机机组利润上涨，绿电利润下滑，反之煤价上涨，煤价机组利润下滑，绿电利润上涨。
煤价上涨会带动电价上涨，反之下滑会带动电价下滑。
所以从这里看出来是互补关系。
但火电长协煤比例太高会导致，因为煤价下跌，导致电价下跌，如果发电量也下跌，那么反而会减利亏损。 那么这种情况就类似于煤电一体化，所以走的是电价周期。就是电价越高利润越高，电价下滑利润减少甚至亏损。所以这种情况煤价下跌反而会减利和亏损。
绿电如果在高电价时投产会导致，电价下滑是利润减少，反之如果是低电价时投产，那么电价上涨会获取更高回报。绿电投产是需要测算回报率的，不达标项目会被砍掉高电价时会导致部分绿电产品回报率虚高。
所以最佳情况就是现在开始投产绿电，而不是前两年。
目前来看京能利润大涨的原因就是，京津翼蒙区电价稳定。容量电价带来了增量，电价没出现像沿海地区一样下滑，另外绿电大幅度投产带来了增量。
但这边为什么稳定，就在于这边发电主力就是建投大唐京能，这三家过去就是兄弟公司，大唐成立时是建投京能都参加了注资。所以一般不会在电价上恶意竞争。虽然如此，但是这边电价上限低，煤价贵时容易亏钱。京能后来搞了一大堆长协煤，煤价贵时相对好一些。