苏泊尔(SZ002032)家电ETF(SZ159996)格力电器(SZ000651) 苏泊尔2024年核心指标分析与对比
一、整体业绩：稳中有增，外销成亮点
1. **营收利润双增**：全年营收224.27亿元（+5.27%），净利润22.44亿元（+2.97%），扣非净利润20.65亿元（+3.52%）。增长主要来自外销订单（+21.28%），内销微降1.2%反映国内市场竞争加剧。
2. **现金流强劲**：经营活动现金流净额25.83亿元（+26.96%），体现销售回款能力提升。
二、业务结构：炊具发力，电器承压
**炊具业务**：收入68.36亿元（+12.88%），毛利率26.99%（降1.35%），钛锅、压力锅新品带动销量，但成本上涨侵蚀利润。
**电器业务**：收入153亿元（+2.25%），增速放缓，电饭煲等刚需品类稳健，空气炸锅等新品贡献有限。
**外销占比提升**：出口收入占比达33.45%（+4.36个百分点），SEB集团订单增长明显。
三、盈利质量：毛利率微降，费用可控
**毛利率**：整体24.62%（降0.64%），原材料涨价影响显现。
**费用管理**：销售费用增长4.93%至21.82亿元，研发投入4.7亿元（+8.9%）支撑创新；财务费用-7245万元，受益汇兑收益。
四、季度波动：Q4爆发式增长
**第四季度营收59.15亿元**（全年最高），净利润8.12亿元占全年36%。推测受年底促销和订单集中交付推动，但需关注持续性。
五、股东回报：高分红延续
**分红预案**：每10股派28.1元，分红总额22.39亿元（占净利润99.8%），股息率约3.7%（按当前股价估算），维持“现金奶牛”属性。
六、风险与挑战
1. **成本压力**：原材料价格波动导致毛利率下滑，越南工厂投产或缓解压力。
2. **内需疲软**：国内小家电市场增速放缓，线上渠道竞争加剧，需加速产品升级。
3. **管理层变动**：总经理张国华离职可能影响短期战略执行，新任管理者适应性待观察。
总结：
苏泊尔2024年呈现“外热内温”态势，外销成增长引擎，但内销需突破瓶颈。高研发投入与新品推出显转型决心，高分红策略强化投资吸引力。未来需关注成本控制能力、高端产品市场接受度及管理层平稳过渡。