中远海控持续的回购吸引力了我更多的思考。

账上现金1600亿，应付款800亿，市场担心中远海控的周期性，未来会亏损。

在两年前我就说了，疫情的两年，中远海控获得了意外之财2000亿，其债务结构已经发生了质变，加上重组后的中远海控的内在管理经营已经发生了质变，这才是企业价值的核心。未来年平均收益应该会高于200亿。对应现在的港股看的市值是10PE左右，算是合理估值。

但考虑到公司账上1600亿的现金资产，800亿的应付款，那么800亿的现金资产就是公司被低估的部分。

因为800亿的现金，未来长期回购股票注销。其带来的公司价值的提升是显而易见的，当然，因为A股才是中远海控的主战场，股份绝大部分都是在A股，现在以A股算，2328亿，如果未来长期800亿全部回购A股并注销，意味着800/2328=0.3436426117，将存在1/3的股份被注销(当然随着回购的持续，股价上涨，可能回够不了那么多的股份)，如果股价维持不变，未来几年继续回购注销，800亿全部用在回购注销，那么股价价值会被提升1/0.66=1.515151515，提升50%。2/3的股权享受现在的公司业绩。这就是回购的奥妙所在，也是美股长牛的奥妙所在。

中远海控，因为现在的低杠杆(疫情横财带来的)，行业地位(重组带来的)，中国军力背书下的安全性，那么未来5年如果能把800亿回购注销了，估值不提升，现在的股权价值就可以提升50%的内在价值。而未来5年年均200亿的净利润，又有1000亿的净利润，如果分500亿，又有500/2328=0.2147766323，21%的分红(不考虑复投)，未来5年，中远海控分红与回购注销带来的投资者回报就有，50%+20%=70%左右的回报率。

对于，当前10年期国债收益率1.68%，是不是极其大的吸引力？